前言：7月以来，六张网的推进有所加速，呈各部委合力推动之势。政治局会议强调，“扎实推进‘六张网’规划建设”。8-9月，发改委四次召开“六张网”重大项目协调推进机制会，9月底，央行将“六张网”纳入抵押补充贷款支持领域。本文对六张网做详细的拆分。重点回答三个问题：1）六张网的边界，在基建中的位置，十五五投资预期，隐含的增速。2）六张网的结构亮点。3）进度的跟踪。就增量而言，简单的排序是：算力网、地下管网>电网>水网、信息通信网。物流网由于边界相对模糊，较难给出整体的体量评估。
　　一、概览：六张网在基建中的位置
　　六张网分别是电网、物流网、信息通信网、算力网、水网、地下管网。今年，统计局更新基建的口径，按照新的基建口径，六张网为基建的子集。从体量上来看，六张网年度投资额可能接近基建体量的一半。
　　二、水网：大体量，低增速
　　1）投资体量和增速预期：根据水利部数据，“‘十五五’时期国家水网建设投资需求将突破6万亿元”。增速方面，2025年为1.28万亿。据此推算，十五五期间年度规模在1.2万亿左右，与2025年基本持平。
　　2）结构亮点：关注重大引调水工程。十五五时期新增水土流失综合治理面积、新增水库容容量、新增耕地灌溉面积目标分别是31万平方公里、150亿立方米、4000万亩，三项目标均低于十四五实际完成数。可能更值得关注的是重大引调水工程的建设。根据《十五五规划纲要》，提及多个重大引调水工程。其中，南水北调东线二期工程可能投资规模在千亿级别。
　　3）进度跟踪：1-8月，水利管理业投资增速为-12.0%，低于去年全年的-6.3%。
　　三、地下管网：单位造价或上行
　　1）投资体量和增速预期：据发改委，“十五五”时期地下管网预计投资约5万亿元。隐含的增速预期是，假设5万亿逐年增加，则第三年约为1万亿，2025年为3823亿，2026-2028年预期复合增速为37.7%。
　　2）结构亮点：改造重于新建。就长度而言，十五五期间改造36.5万公里，大幅高于十四五期间的25万公里。但新建改造整体长度为77万公里，低于十四五时期的100万公里。就投资而言，据中国能源网《地下燃气管网治理告别“拆盲盒”》，“在资金投向上，存量管网改造投资占比预计将攀升至65%左右。就管道不同类别来看，排水管道（含污水）可能是重心。一方面排水投资体量大，十四五期间，地下管网投资中，排水占53.8%。另一方面，十五五规划中，排水管道（含污水）的建设改造长度是27.5万公里，多于其他管道的规划。
　　3）进度跟踪：地下管网投资属于市政投资的一部分。今年1-8月，公共设施管理业增速为-11.2%，低于去年全年的-8.2%。但这一下滑不一定来自地下管网，可能来自其他因素。以十四五期间投资为例，2025年相比2020年，城市市政投资下滑26.6%，其中轨道交通、道路桥梁、园林绿化、市容环境卫生分别下滑32.9%、27.7%、66.7%、72.4%，地下管网投资相对稳定，仅下滑3.2%。从特别国债的资金来看，2026年安排1600亿元，比上一年增加250亿元。
　　四、电网：或能持续增长
　　1）投资体量和增速预期：据发改委发布会，“‘十五五’时期新型电网拟投资超5万亿元”。假设十五五时期电网投资逐年增长，则可测算，2026-2028年的投资年均增长预期在6.6%左右。
　　2）结构亮点：强化跨区域通道布局。包括提升西电东送能力、加强省间电力互济和跨电网经营区互济。详见正文。
　　3）进度跟踪：今年或继续增长中。一是行业层面参考能源局的数据，今年1-8月，电网基本建设投资完成额累计同比为3.58%。二是两家电网公司披露的数据，据国家电网，“2026年上半年累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%”。据南方电网，“今年1-6月，南方电网累计完成固定资产投资892.62亿元，同比增长14.79%”。三是电力电缆产量，1-8月，累计同比为9.6%。
　　五、物流网：水路建设或加快
　　1）投资体量：评估面临的困难在于边界相对模糊。原因在于所有的交通运输领域的投资都可能有助于降低物流费用，理论上都可以纳入物流网的统计中。
　　2）结构亮点：内河航道与多式联运。内河航道方面，据《国家综合立体交通网规划纲要》，“到2035年，国家高等级航道2.5万公里左右”。即，十五五和十六五期间仍需建设0.65万公里的高等级航道。规模方面，参考十四五，估算高等级航道每公里投资在2亿元左右。“十五五”可能进度在加快，据国新办，正在推进的高等级航道包括平陆运河（基本建成）、三峡航运新通道、长江中游荆江河段航道、长江口南槽航道治理、西江航运干线等。多式联运方面，据《实施多式联运攻坚打通堵点卡点行动方案（2026—2030年）》，十五五期间推动1000个左右主要货运节点提升多式联运功能。规模方面，即，单个多式联运工程的投资规模可能在1.7亿左右。
　　3）进度跟踪：今年部分环节增速较快。1-8月，水上运输业投资增速为14.7%、航空运输业投资增速为16.7%、装卸搬运和仓储业增速为15.1%。
　　六、信