资金面宽松，资金利率分化
　　上周公开市场到期规模合计8020亿元，其中7天期逆回购到期20亿元，14天期逆回购到期3000亿元，6个月期买断式逆回购到期5000亿元。公开市场投放9760亿元，其中7天期逆回购2760亿元，6个月期买断式逆回购7000亿元，合计净投放1740亿元。央行增量续作买断式逆回购呵护资金面，资金利率分化，DR001均值为1.27%，较前一周下行5BP，R001均值为1.32%，较前一周下行1BP，GC001均值1.34%，较前一周上行6BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为2760亿元，较前一周下行260亿元。
　　存单和IRS利率下行
　　上周存单合计到期3932.7亿元，发行5518.1亿元，净融资规模1585.4亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.44%，较前一周下行2BP。本周存单单周到期规模为7402.6亿元，到期压力较上周增大。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.40%，较前一周下行3BP。从存单和利率互换来看，市场对资金面预期边际乐观。
　　回购成交量上行，大行融出规模上行
　　上周质押式回购成交量在7.6-8.2万亿元之间，平均水平较前一周上行。其中R001回购成交量均值为7.07万亿元，较前一周上行3.73万亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为11.89万亿元，绝对水平较前一周下行。分机构看，大行融出规模上行，货基融出规模下行，券商、基金融入规模上行，理财融入规模下行。截至10月16日，大行、货基逆回购余额为5.90万亿元、1.87万亿元，较前一周分别上行1.04万亿元、下行3705亿元。券商、基金、理财正回购余额分别为1.86万亿元、1.84万亿元、7859亿元，分别较前一周上行427亿元、上行1224亿元、下行121亿元。
　　票据利率不变，美元兑人民币汇率下行
　　10月16日，6M国股票据转贴报价为0.50%，较前一周最后一个交易日持平。上周9月金融数据发布，信贷社融均高于wind一致预期，但结构上更多由季末投放和政府融资带动，内生需求修复可能仍不充分。上周五美元兑人民币汇率报6.69，较前一周下行，中美利差收窄。海外方面，美国9月CPI环比上行0.65%，同比上行3.7%；PPI环比上行1.3%，同比上行6.3%，均高于前值。9月通胀反弹主要由能源价格推动，核心CPI升至6月以来新高，服务价格韧性仍存。市场对10月加息25bp概率的定价提升，并增加2027年底前美联储累计加息三次的押注。
　　本周核心关注：金融街论坛年会，我国三季度GDP、9月经济数据、10月LPR报价等
　　本周公开市场到期规模合计2760亿元，其中7天期逆回购到期2760亿元。周一公布我国三季度GDP及9月经济数据，关注国内基本面表现。同时2026金融街论坛年会在北京开幕，关注增量政策信息。周二公布10月LPR报价，关注会否调整。本轮资金宽松超出季节性，或带有政策意图。往后看，政策保持延续性，有利于四季度增长目标顺利完成，资金拐点暂未出现，隔夜逆回购操作常态化也有助于降低资金利率；但年内降准降息的概率依然不高，论坛更多是框架性安排的发布窗口。后续关注大行逆回购余额变化、税期政府债缴款高峰时点资金利率等。
　　风险提示：监管态度与资金面收紧，交易盘集中止盈。