阅文举办2026年创作者大会，核心内容为深化IP+AI战略，围绕AI精品视频矩阵、OPC一站式平台、IP全链路运营展开。（1）守护真人原创小说价值，从流量分发到付费补贴，将资源倾斜给优质小说。漫剧为小说可视化提供了新的变现来源，根据阅文创作者大会，通过漫剧，阅文已有1500名作家首次获得视觉改编收入。截至9月，短漫剧分成稿费超过1万元作家有300多位，过10万元近百人，最高分成稿费超过100万元。（2）升级DramaBuddy漫剧助手为OPC一站式平台：从IP库、AI工具到全球多渠道通发和分层激励机制方面，全流程赋能创作者，目前阅文已签约5000个OPC，前十大OPC创作者年均收入均突破100万元人民币。（3）定位创新品类：AI精品动画和影游互动为新方向。阅文官宣首批AI精品动画项目，包括《赛博英雄传》《不科学御兽》《裁决》《镇妖博物馆》等。未来三年加强IP+游戏/互动影游开发，将上线20多款阅文IP改编游戏，互动影游。
　　绿泡泡短剧、ToonScroll等APP的推出为阅文短漫剧增加了分发渠道。腾讯推出绿泡泡短剧或提升阅文内容在国内市场的分发，国内市场分发渠道较为依赖红果短剧，分发渠道的单一导致上游内容制作方的分发策略较为被动，而更多渠道有望提升内容分发政策稳定和提升投入产出比。海外方面，阅文自建海外精品漫剧平台ToonScroll，根据中报披露，计划年内上线超过1000部精品漫剧。阅文短漫剧有望受益于OPC产能的扩充和分发渠道的多元化带动收入和利润双向提升。
　　盈利预测和投资建议。IP+AI战略深化或进一步提升IP的开发效率，反哺创作者收益，形成优质内容到商业化的正向循环。同时，建议关注公司的内容产品周期，《诡秘之主》、《异人之下》游戏或带来业绩催化，以及关注《尚公主》、《庆余年3》、《赘婿2》、《雪中悍刀行2》等精品剧集上线带动新丽传媒的产品大年。我们预计26-27年收入为74.5亿元、77.7亿元，同增1%、4%，预计经调整归母净利润达8.5亿元、13.5亿元，同比变动为-1%、58%；我们给予阅文集团26年经调整净利润26x PE估值，测算公司合理价值为25.59港元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。内容监管趋严、新娱乐形态的冲击和艺人声誉等风险。