报告摘要：
　　印尼修订后的2026年镍矿生产配额约为2.9亿吨，本周镍价延续回落
　　截至10月16日，LME镍价报收15,250美元/吨，较上周下跌1.93%（15,550→15,250）；LME镍库存降至282,066吨，较上周减少0.74%（284,167→282,066）。沪镍方面，沪镍价格报收116,116元/吨，较上周下跌2.38%（118,949→116,116）；沪镍库存降至93,532吨，较上周减少0.56%（94,057→93,532）。硫酸镍价格报31,100元/吨，较上周下跌0.96%（31,401→31,100）。本周内外盘镍价延续走弱，沪镍跌幅依然大于LME；内外库存同步去化，其中海外降幅略大于国内，反映下游需求疲弱背景下供需两端均偏弱运行。硫酸镍价格小幅下跌，或与镍系原料成本下移及下游需求偏弱有关。1）供应方面，菲律宾矿石发货量维持高位，但RTC2影响菲律宾主要镍矿区，叠加降雨及雷雨天气持续，供应量有所下降；印尼方面，印尼拟进一步收紧新建镍冶炼厂配额、限制半成品项目，部分缓解了供应过剩预期，对矿价形成一定托底，但2026年RKAB镍矿配额上调至约2.9亿湿吨，市场供应充裕，整体过剩压力仍存，限制价格上行空间。2）需求方面，10月不锈钢总产量预计环比回落，镍铁消耗相应减少，钢厂采购价承压，补库节奏偏慢；新能源方面，三元前驱体产量下降，硫酸镍需求承压；纯镍消费来看，军工、航空航天等高端合金需求保持稳健，但传统消费走弱对合金、电镀等需求拖累明显，终端消费整体承压。
　　钴系产品价格全线回落，跌幅明显扩大
　　截至10月16日，电解钴报收25.35万元/吨，较上周（26.35万元/吨）下跌3.80%；氧化钴报收18.50万元/吨，较上周（21.00万元/吨）下跌11.90%；硫酸钴报收5.70万元/吨，较上周（6.00万元/吨）下跌5.00%；四氧化三钴报收23.05万元/吨，较上周（23.55万元/吨）下跌2.12%。1）供应方面，钴行业整体开工率处于低位。电钴冶炼端，因个别企业产量提升，带动整体电钴产量上涨，然大多厂家维持低负荷生产；钴盐端，节假日期间部分企业停产，节后产线陆续重启恢复生产，行业产量环比上周有所回升。不过，前期累积的产成品和高价原料库存仍待消化，中间品港口到港余量仍在、可流通原料不紧，供应收缩暂未形成明显紧缺支撑。2）需求方面，下游全产业链低库存运转，以销定产、随用随采，需求较淡。三元前驱体排产偏弱，零单采购意愿低；钴酸锂受3C订单恢复不及预期影响，正极厂接货谨慎；磁材、合金订单平淡，钴粉新单难拓，老客户刚需撑量。冶炼环节盈利持续承压，原料成本虽有下移，但下游压价、成交向低端集中，外购原料企业产出即亏损、部分暂停报价，利润未随成本下移而修复。
　　锑价补跌压力集中释放，矿端锭端同步大幅回落
　　截至10月16日，锑精矿（50%）报价7.75万元/金属吨，较上周（8.25万元/金属吨）下跌约6.06%；锑锭（99.65%）报价9.25万元/吨，较上周（10.25万元/吨）下跌约9.76%。本周锑产业链两个品种同步走弱，其中锑锭跌幅接近10%、明显深于锑精矿。1）供应方面，当前供应端呈现偏紧格局：从津巴布韦到老挝，多个国家先后出台严格禁止原矿出口的政策，国内北方矿区也因气候因素导致开采受阻，供应端整体或将延续紧缺态势。溴素方面，山东地区企业装置稳定运行、现货库存保持低位；天津地区企业装置负荷不高、现货库存偏紧、挺价销售；成本端硫磺均价下跌、液氯均价上涨，溴素生产成本压力仍存；进口货源尚未到港，对国内市场价格支撑稳固，供需博弈持续。2）需求方面，光伏产量虽有所缩减，但尚未实质性反馈至订单层面；下游PTA等产品价格波动较大，对乙二醇锑的采购节奏趋于谨慎，中下游环节利润持续被压缩。溴素端，下游用户采购多维持自身刚需、对高价较为抵触，个别企业高价实单有所让利，需求跟进乏力，市场交投氛围偏弱。光伏玻璃方面，下游组件海外需求随政策节点临近逐步收缩，采购进一步收紧，需求支撑乏力。
　　碳酸锂价格跌破十万，需求预期偏弱主导市场
　　截至10月16日，碳酸锂期货收盘价报9.88万元/吨，较上周（11.73万元/吨）下跌1.85万元/吨，跌幅约15.75%；氢氧化锂现货价为8.80万元/吨，较上周（10.10万元/吨）下跌1.30万元/吨，跌幅约12.87%；澳矿6%锂辉石精矿（CIF到港）报价均价为1,480美元/吨，较上周（1,825美元/吨）下跌345美元/吨，跌幅约18.90%。本周锂产业链三个品种全线重挫，其中锂辉石精矿跌幅最深（-18.90%），碳酸锂期货次之（-15.75%），氢氧化锂现货相对抗跌但跌幅仍超一成（-12.87%），反映矿端报价加速下修、成本支撑快速弱化，期货及现货价格同步承压，市场悲观情绪明显升温。1）供应方面，本周碳酸锂产量预计环比小幅回落。锂精矿到港量维持较高水平，江西矿端复产流程持续推进，实际落地仍待观察；随着锂盐价格快速下探，锂盐厂利润被持续挤压、成本压力凸显，检修、排产计划动态调整，部分外采原料企业实施减产或临时停产，自有矿一体化企业生产运行相对平稳。库存方面，本周整体库存延续去化，锂盐厂对低价散单出货意愿偏弱、月初长协交付为主，