本周市场对汽车的关注点依然在中欧汽车贸易。上周联合声明后，混动车出口欧盟的具体方案仍未明确，周内欧盟峰会再次提及IAA，因此和此前市场预期相比，欧洲对华汽车政策可能还会有变化，我们需保持关注。此外，电车出口退税明年将退坡，我们认为主机厂、经销商、消费者将共同承担退坡，因此对主机厂财务影响并不大。
　　投资建议：
　　1、整车：政策形势不明朗的背景下，市场近期也下调了明年出口相关展望。但在中周期里，板块投资机会仍看内需拐点。近期等待情况明朗之后，底部可以布局#比亚迪、吉利汽车、零跑汽车，出海大格局确立、但短期不确定性较强。
　　2、汽零：①机器人：Q4周产有望加速，板块全年量产核心逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐#福赛科技、铁流股份、拓普集团、浙江荣泰。②AIDC液冷：全年液冷订单明确，建议关注飞龙股份、中鼎股份。③AI/智驾：#禾赛科技发布Kosmo空间相机和云平台，看好公司向具身智能、世界模型的数据基础设施延伸，继续推荐，此外推荐#地平线，建议关注#速腾聚创、小马智行、文远知行。
　　3、重卡：内需旺季需求边际改善，出口保持高增，2-3年内若国标升级依然看好中期景气持续，推荐龙头#中国重汽，AIDC方面#潍柴动力。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。