本期投资提示：
　　2026Q3原油价格环比回落、同比仍大涨，成品油价格上调：2026年7月、8月、9月布伦特原油均价分别为84.0、88.1、102.0美元/桶，波动区间为71.6-108.8美元/桶。Q3均价为91.3美元/桶，环比下跌5.6%，同比上涨33.9%，季度末收于103.5美元/桶。2026Q3汽油、柴油价格累计上调5次、下调2次，汽油、柴油价格累计上调835元/吨、805元/吨。
　　2026Q3国内炼油、新加坡炼油、丙烯-丙烷、聚丙烯-丙烷、PXN、PTA价差环比扩大；裂解乙烯、乙烯-石脑油、乙烯-乙烷、煤制烯烃、丁二烯-石脑油、苯乙烯、环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸丁酯、POY价差环比收窄：2026Q3国内炼油价差为1222元/吨，环比扩大123元/吨；新加坡炼油价差为41.6美元/桶，环比扩大1.8美元/桶。烯烃产业链价差整体回落，乙烷制乙烯成本优势仍存：乙烯-石脑油价差为204美元/吨，环比收窄55美元/吨；乙烯-乙烷价差为803美元/吨，环比收窄141美元/吨；聚丙烯-丙烷价差为1047元/吨，环比扩大810元/吨；丙烯酸与丙烯价差为1000元/吨，环比收窄1504元/吨；丙烯酸丁酯平均价差为1831元/吨，环比收窄749元/吨；丁二烯与石脑油平均价差为529美元/吨，环比收窄354美元/吨。聚酯产业链利润改善，PX、PTA环节价差扩大，长丝环节价差收窄：2026Q3 PX与石脑油价差为313美元/吨，环比扩大41美元/吨；PTA-0.66PX价差为459元/吨，环比扩大26元/吨；POY-0.86PTA-0.34MEG平均价差为1363元/吨，环比收窄121元/吨。
　　行业重点公司2026年三季度业绩预测如下：26Q3原油均价回落至91.3美元/桶附近，但同比仍处高位，我们预计上游油气勘探开发业绩同比显著改善、环比小幅回落，民营炼化盈利有所分化，聚酯产业链维持高景气；中国石油——受益于Q3油价同比上涨及油气产量稳步增长，预计净利润520亿（YoY+23.0%，QoQ-6.5%）；中国海油——Q3油价同比仍居高位，预计净利润420亿（YoY+29.5%，QoQ-10.0%）；中国石化——炼油板块盈利环比修复，预计净利润100亿（YoY+17.6%，QoQ+16.0%）；中海油服——海上油服景气维持高位，预计净利润10亿（YoY-19.7%，QoQ-13.3%）；海油工程——海上油服订单持续兑现，预计净利润6亿（YoY+18.4%，QoQ-8.1%）；恒力石化——预计净利润30亿（YoY+52.1%，QoQ-9.0%）；荣盛石化——预计净利润28亿（YoY+877.8%，QoQ+22.0%）；恒逸石化——海外成品油市场盈利支撑，预计净利润约25亿（同比大增，QoQ-36.0%）；东方盛虹——预计净利润7亿（同比扭亏，QoQ77.2%）；桐昆股份——长丝价差维持高位，预计净利润26亿（YoY+475.1%，QoQ+11.9%）；万凯新材——瓶片景气持续修复，预计净利润约3亿（YoY+1308.8%，QoQ+65.7%）；卫星化学——乙烷工艺路线原料低价优势仍存，预计Q3实现净利润28.5亿（YoY+181.8%，QoQ-30.7%）。
　　投资分析意见：油价中枢向上，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，建议关注股息率靠前的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，建议关注【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大业绩弹性，建议关注【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，建议关注【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。