【核心逻辑】
　　焦煤端，国庆期间部分因证件到期等停减产的煤矿复产，但仍有煤矿因安全、阶段性生产任务完成而停减产，523家矿山产能利用率降至66.4%，原煤日产149.17万吨、精煤日产63.17万吨，矿山原煤库存421.34万吨、精煤库存240.57万吨，上游延续累库；节前完成保供任务停产及假期检修煤矿节后集中复产，下周产量预计回升。蒙煤端，国庆期间三大口岸闭关7天，口岸库存147.7万吨环比降62.5万吨，加速去化；10月8日恢复通关后甘其毛都日通关车数632，但满都拉口岸受园区道路扩建维修影响通关有所下行，四季度无高位通关动力。海煤端，澳煤进口利润边际收窄。库存方面，焦煤总库存3492.2万吨，环比降126.3万吨，以口岸与焦企去库为主。
　　焦炭端，受焦炭提降影响，焦企吨焦周度平均利润由68元/吨大幅收缩至1元/吨，回落至盈亏平衡附近，独立焦化产能利用率71.4%，全样本日均产量108.5万吨，焦企维持微利、开工相对稳定。山西、河北、内蒙古、河南等十余省重点焦化企业代表召开市场分析会，达成各区域焦企主动限产30%-40%以压减供给、推动市场回归平衡的共识，并倡议全行业仅接受第二轮50-55元/吨的降价幅度。库存方面，焦炭总库存825.2万吨，环比基本持平，结束去库趋势。
　　需求端，日均铁水产量233.84万吨持稳，钢厂仍处普遍亏损状态（247家钢厂盈利率6.93%），现金流受影响。焦炭第一轮提降已落地，第二轮提降钢厂已发函，幅度100-110，预计10月12日落地，累计降幅湿熄200、干熄220，焦钢博弈加剧。
　　综合而言，节后双焦盘面低位反弹，市场交易热度回升，主要交易短期供应波动（蒙煤持续去库、矿山复产偏慢），但中长期复产基本面未变，焦炭提降周期延续，现货端压力仍存。焦煤盘面低位，受多方因素支撑，包括短期供应恢复缓慢、降价后下游接货有所好转，以及动力煤、化工用煤价格强势；焦炭受成本端与库存低位支撑，但第二轮提降在途，盘面存在上方压力。短期双焦低位震荡为主，后续关注矿端产量实际变动与焦炭提降落地情况。
　　【风险点】产地复产不及预期、焦企开工不及预期、铁水产量持续高位