核心矛盾和走势研判
　　1.1核心矛盾梳理
　　本周天然橡胶价格延续节前上涨趋势。长周期看，橡胶减产逻辑未变，价格底部持续抬升。假期期间泰国出现持续性强降雨及洪涝灾害，局部区域割胶作业受阻，原料价格持续走高，从源头推升现货成本，同时市场对厄尔尼诺气候扰动的预期持续升温，多重利好共振下，天胶价格持续上涨。合成橡胶方面，中东局势反复推升原油，丁二烯企稳回升，叠加天胶上涨带动，支撑合成胶价格上涨。
　　供应端来看，东南亚主产区降雨持续且多强降雨，胶水报价持续上涨，加工厂抢收原料情绪持续，原料价格保持坚挺；同时天胶库存持续去化、青岛现货库存降至近年同期低位及20号胶仓单明显偏低，共同支撑天胶价格。
　　需求端，节前企业多停机检修，拖累开工率持续下滑，节后复工节奏偏缓，开机率会逐步恢复但速度或偏慢，整体需求端对价格的驱动偏弱。关注后续复工节奏。
　　价差方面，本周深浅价差走扩，主因天然橡胶供应端扰动突出，RU价格涨势偏强；月间价差波动分化，RU1-5月差低波运行，调整幅度有限；NR仓单偏低支撑近月，月差较为坚挺。
　　后续来看，原料价格坚挺及库存偏低支撑价格，整体保持高位震荡偏强趋势。合成橡胶方面，跟随成本驱动，受宏观消息波动明显，中东局势反复，价格宽幅震荡。
　　1.2价格及价差的走势研判
　　价格走势研判：短期高成本、低仓单叠加厄尔尼诺减产预期共振，供应偏紧格局延续，价格高位偏强震荡；中期多空博弈加大，旺产季下厄尔尼诺对四季度产出威胁仍在，需求刚性为主，价格较为坚挺，关注下游开工及厄尔尼诺兑现情况。RU主力合约价格区间参考18500-22000，NR主力合约价格区间16500-19000。
　　基差走势研判：本周RU价格大幅上行，不过现货端价格有所补涨，基差小幅走扩。印尼与非洲胶基差因期货偏强而走缩。
　　月差走势研判：RU仓单继续去化，短期矛盾不突出，对月差驱动受限，RU1-5窄幅震荡；四季度天胶减产预期较强，价差矛盾或凸显，且价差已处于较低水平，可考虑1-5正套。当前NR仓单低位问题难以迅速缓解，NR月差有望维持偏强格局，关注旺产季仓单回升节奏。
　　价差走势研判：合成橡胶与天然橡胶矛盾不突出，两者价差窄幅波动，后续走势取决于原料端天气兑现程度与合成胶成本端变化，整体维持区间波动。深浅胶方面，周期内原料价格坚挺、厄尔尼诺预期发酵及市场情绪推动，使得RU涨幅明显，价差走扩，但20号胶仓单问题仍突出，走扩或受限。
　　盘面利润走势研判：本周RU盘面上涨明显，国内天气扰动偏弱，原料价格涨幅受限，利润继续增加。未来几周国内外天气预计均有所改善，盘面或维持高位震荡，利润或继续改善。