航空：国庆假期客流保持平稳，票价同比改善有望支撑航司盈利。1）26年10月累计至今，国航/东航/南航前十大航线乘机日票价分别为1016/850/927元，较25年同期各+4.0%/+6.0%/+9.1%，较2019年同期各-27.7%/-37.9%/+3.7%，春秋/吉祥分别为563/806元，较25年同期各-15.4%/-0.3%，较2019年同期各-12.3%/-35.7%。我们认为，国庆假期民航客流保持平稳、票价同比改善，有助于缓解暑运期间的收益压力，假期盈利表现有望得到支撑。2）国庆假期（10月1-7日），全国民航日均客运量约242万人次，与2025年同期基本持平。飞常准数据显示，国内航线实际执行客运航班10.29万班次，同比+1.70%；国际及地区航线实际执行客运航班1.70万班次，同比+1.56%。票价方面，国内航线单程机票含税均价约960元，同比+9%；国际及地区航线单程机票含税均价约1850元，同比+6%。整体来看，国庆假期民航客流维持稳定，国内及国际地区航线票价均同比提升，价格端改善有望对航司假期收入与盈利形成支撑。建议关注底部布局机会，建议关注中国国航、中国东航、春秋航空、南方航空、吉祥航空。
　　油运：原油运输运价显著上行，成品油运输保持韧性，关注运力周转变化。1）原油运输运价涨幅领先，成品油运输指数同步上行。本周（10月5-9日），BDTI指数收于7625点，环比+32%、同比+599%；BCTI指数收于2171点，环比+2%、同比+282%。原油运输运价环比涨幅明显高于成品油运输，两类指数均显著高于去年同期。我们认为，原油轮运价上涨有望增厚相关船队的即期经营收益，成品油运输指数同步上行亦对相关船队收益形成支撑，但不同船型及航线的盈利弹性仍有差异。2）贸易流向调整影响运输距离，吨海里需求对运力形成支撑。BIMCO于10月8日发布的分析显示，受霍尔木兹海峡运输扰动影响，今年前三季度LR2油轮承运清洁成品油装载量同比下降，但吨海里需求仍同比增长。我们认为，货量与吨海里需求的分化，反映运输距离变化对油轮需求的重要影响；贸易流向调整及航程拉长增加船舶占用时间，可能在货量承压的情况下对运力需求形成支撑。结合本周原油及成品油运输指数，油运市场仍具备较强收益弹性，具备运力规模优势及较高即期市场敞口的企业有望受益。建议关注中远海能、招商轮船。
　　快递：收入增速持续高于件量，电商旺季临近有望支撑盈利改善。1）行业：9月21日—9月27日，邮政快递揽收量约37.2亿件，环比-9.95%；投递量约38.18亿件，环比-5.8%。2）截至9月29日，全年快递业务量已超过1500亿件，较2025年提前12天。10月8日，广东省邮政管理局披露，国庆假期全省累计揽投邮件快件11.19亿件，并提出通过扩容分拣场地、升级自动化设备、储备人力运力及优化路由调度等举措，做好“双11”旺季服务保障。我们认为，行业收入增速持续高于件量增速，反映单票收入同比改善；随着电商旺季临近，业务量释放有望提升网络利用效率，具备成本管控与服务优势的头部企业有望受益，看好头部企业份额与盈利表现改善。建议关注圆通速递、极兔速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股。
　　红利资产:关注市场风格切换下红利资产的配置机会。航运板块重视兼具红利属性与运价弹性的标的。公路板块业绩稳健、分红确定性较强，低利率环境下类债价值凸显。港口板块兼具稳定现金流、低估值及战略资源属性，配置价值有望提升。建议关注中远海控、招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。
　　风险分析：需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。