本周关注：航运方面，油运景气度仍延续；基础设施方面，关注市场风格转变下红利资产配置机会；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注26年行业竞争格局和估值修复潜力。
　　航运：油运一船难求局面仍延续，运价维持高位。集运方面，国庆节后干线运价有小幅抬升，美线货量仍有支撑，船东酝酿月底欧线涨价；但其余航线景气度预计回落。油轮方面，节后地缘风险持续抬升，中东国家出货积极（目前原油出口基本恢复至战前水平）但油轮运力非常紧张，船东延续强势，超高运价仍将保持。VLCC供不应求后，运力紧张层层传导，中小油轮景气度也呈现明显增长态势。干散方面，节后货盘整体较为平淡，运价略有回落。目前优先关注中远海能、招商南油，油轮股景气创历史新高。集运股德翔海运、海丰国际基本面仍有边际改善，股息率仍然较高。中长期继续推荐中远海特，看好中国先进制造出口。
　　基础设施：优选股息率有吸引力，具备中长期增长空间的核心标的。周度数据方面，2026年第40周（9.28-10.4）公路货车通行量为4558.1万辆，环比下降17.6%，同比增长3.3%;国家铁路运输货物8415.7万吨，环比增长1.0%，同比增长4.6%；港口完成货物吞吐量26885.4万吨，环比下降3.6%，同比下降1.2%；完成集装箱吞吐量725.2万标箱，环比下降1.1%，同比增长9.7%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，持续关注煤炭供需变化对铁路货运量影响及宏观经济对客运量影响。推荐标的：招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。
　　快递：估值低位，关注旺季价格催化。1）从月度及周度数据来看，2026年8月快递业务收入同比增长6.9%，快递业务量同比增长2.7%；其中8月快递业务量完成166.0亿件，同比上升2.7%，快递业务收入完成1271.5亿元，同比上升6.9%。2026年9月28日-2026年10月4日快递揽收量为33.8亿件，环比下降9.1%，同比增长3.5%；投递量为34.4亿件，环比下降9.9%，同比下降2.2%。2）反内卷政策基调延续，行业总体竞争可控，盈利有望持续高增长。当前行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注旺季核心产粮区价格催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。
　　航空：行业底部区间渐明、静待估值催化。1）高频数据：根据航班管家数据，10月2日-10月8日，民航旅客量环比+10.4%，同比+1.6%，其中国内旅客量环比+11.1%，同比+1.4%；国内客座率环比+6.2pct，同比+0.5pct；国际及地区客流环比+4.2%，同比+3.0%。国庆假期民航客流温和增长、含油票价实现同比同比增长，9月30日至假期结束民航日均客流同比增长1.5%，其中国内、国际及地区分别增长1.6%、1.3%；国内客座率89.2%，同比基本持平；含油票价同比上涨4.5%。2）也门战事升级、美伊谈判进展有限，国际油价高位震荡。沙特支持的也门政府军与胡塞武装交战升级，胡塞武装声称袭击沙特石油设施。美伊方面，10月8日，特朗普称美伊讨论具有建设性，表示11月3日中期选举前不会攻击伊朗，但仍维持港口封锁；伊方称正审议美方对其重开海峡方案的回应，双方尚未达成协议。受地缘局势依然紧张及美国墨西哥湾飓风导致原油减产等影响，本周国际油价高位震荡、周线收涨。3）当前板块市值总体处于疫情以来低位，若国际油价下行、成本压力缓解，有望催化盈利及市值弹性。
　　物流：TAC上海出境空运价格指数周环比+2.2%，同比+18.3%。推荐标的：东航物流、中国外运（A股）。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。