本报告导读：
　　我们认为，近期调整尚未改变对结构性机会的判断，下周A股仍有望在震荡中出现局部修复，中证500和中证2000方向的表现值得关注。
　　投资要点：
　　下周（20261012-20261016，后文同）市场观点：下周A股仍有望在震荡中出现局部修复。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-0.59，持平于前一周（-0.59），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平-0.59倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.76，高于前一周（0.69），投资者对上证50ETF短期走势乐观程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.93%和1.36%，处于2005年以来的60.59%和63.26%分位点，交易活跃度有所上升。事件驱动上，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为0.93%、1.15%、0.64%。1.根据Wind援引新华社报道，美国白宫9日公布的信息显示，美总统特朗普7日签署备忘录，成立一个委员会，调查有关美国联邦储备委员会理事莉萨·库克涉嫌住房抵押贷款欺诈的指控，并就是否构成解除其职务的理由提出建议。2.根据Wind，10月8-9日，中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员马罗什·谢夫乔维奇在北京共同主持召开中欧贸易投资磋商机制（以下简称机制）第二次例会。双方围绕贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革等议题开展对等、专业、建设性的会谈，全面盘点了机制首次会议以来的磋商情况及各项进展，并形成了成果共识。商务部欧洲司负责人就相关成果进行解读。从外部环境来看，中欧贸易投资磋商形成成果共识，有助于改善市场对外部经贸环境的预期。从技术面来看，Wind全A依旧维持在SAR翻转指标下方，短期走势仍然偏弱；但高频资金流信号显示，中证500和中证2000仍维持正向，表明相关方向卖盘出清的积极信号尚未因近期下跌而改变，结构性修复基础仍在。与此同时，沪深300信号为中性、中证1000为负向，市场不同方向的企稳条件仍存在差异。结合10月上半月较为积极的日历效应，我们认为，近期调整尚未改变对结构性机会的判断，下周A股仍有望在震荡中出现局部修复，中证500和中证2000方向的表现值得关注。
　　市场回顾：上周（20261008-20261009，后文同），上证50指数下跌0.56%，沪深300指数下跌0.93%，中证500指数下跌2.48%，创业板指下跌2.93%。当前全市场PE（TTM）为20.8倍，处于2005年以来的65.1%分位点。
　　因子拥挤度观察：小市值因子拥挤度继续下行。小市值因子拥挤度-0.37，低估值因子拥挤度-0.17，高盈利因子拥挤度-0.27，高盈利增长因子拥挤度0.06。
　　行业拥挤度：建筑材料、基础化工、综合、通信和煤炭的行业拥挤度相对较高，非银金融和传媒的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。报告观点基于量化模型，与研究所策略观点或不重合。