投资要点：
　　AI应用加快落地，云端需求持续验证算力景气。政策端，“人工智能+软件”等专项政策进一步从资金、算力和应用场景等方面支持AI应用落地；产业端，甲骨文FY27Q1云基础设施收入同比增长121%，剩余履约义务达到6640亿美元，阿里云外部商业化收入同比增长45%，AI相关产品收入连续十二个季度实现三位数同比增长。
　　算力供给仍然偏紧，硬件产业链景气持续兑现。Nebius宣布上调GPU租赁价格，H100-B300价格涨幅为17%-21%；存储方面，TrendForce预计2026Q3通用DRAM和NAND合约价分别上涨13%-18%和10%-15%。与此同时，光模块、通信PCB等板块业绩维持较快增长，2026Q2海外云厂商资本开支合计达到1712亿美元，同比增长80.19%。
　　创业板算力基础设施指数聚焦创业板，覆盖计算、网络、存储及配套基础设施等多个环节。截至2026年9月18日，指数主要分布于电子、通信和计算机行业，权重分别约为35%、34%和18%；AI算力、光模块（CPO）、5G和IDC（算力租赁）概念权重分别约为38%、30%、24%和23%，前十大成分权重合计约44%。按市场一致预期中值测算（来源Wind，截至2026年9月18日），创业板算力预期2026年营业收入和净利润同比增速分别为70%和222%，ROE中值预计由2025年的5%提升至2026年的13%和2027年的19%。
　　历史区间内，创业板算力收益弹性较高，同时具有较高的波动和回撤。截至2026年9月18日，指数自基日以来累计收益率约423%，年化收益率56.0%，年化波动率46.6%，最大回撤47.8%，夏普比率约1.2。当前PE_TTM和PB_LF分别为109.8倍和7.5倍，分别处于自身统计区间约33%和59%分位，其中PE处于历史中低分位，PB处于历史中高分位。
　　易方达创业板算力基础设施交易型开放式指数证券投资基金（158050）紧密跟踪创业板算力基础设施指数。我们认为，该指数重点关注创业板算力基础设施的投资机会，对应的创业板算力ETF是投资者布局创业板算力相关公司的优良工具，能够丰富投资者的指数化投资工具。
　　风险提示：AI应用落地及云厂商资本开支不及预期；算力供需变化导致GPU租赁、存储等价格回落；光模块、通信PCB等相关环节需求不及预期；国产算力技术迭代及供应链风险；成分股盈利预测下修、估值及市场波动风险；ETF跟踪误差及流动性风险。本报告所有分析均基于历史数据及公开信息，不构成任何投资建议，历史表现不代表未来。权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。基金管理人管理的其他基金业绩不构成相关基金未来业绩表现的保证。