本周沥青观点：基本面预期松动，关注基差收敛及流动性风险
　　供应
　　本周（20261002-1008），国内重交沥青77家企业产能利用率为22.2%，环比下降1.5个百分点。近期中油高富、中化泉州、大连西太、中海湛江停产沥青，克拉玛依、京博海南降产，产能利用率有所下滑。
　　需求
　　本周（20261002-20261008），国内沥青54家企业厂家样本出货量共23.2万吨，环比减少8.7%。其中华南以及东北地区出货量下降，东北地区假期省际物流运转受限，同时节前备货需求已集中落地，炼厂间阶段出货水平下滑。而华南地区中油高富停产沥青，可售资源相对有所减少导致出货水平下降。
　　观点
　　本周沥青盘面先扬后抑，现货由持稳转为小幅走弱，山东现货下跌30-70。假期内炼厂资源多直供终端，马瑞宽松预期难兑现，近端现货仍呈高成本、低库存格局。但沥青基本面预期已现松动，地炼11月存在采购中重质原油动作，供应回归预期延续。需求端随天气转凉，道路项目需求走弱。市场情绪整体偏悲观，交投持续清淡，部分炼厂10-11月合同因价格过高成交困难。贸易商成交量偏低，部分降价出货，囤货意愿整体不足。假日期间样本厂库小幅累积。盘面高贴水格局下，空头交货意愿较低，仓单维持低位，仍需关注基差收敛及流动性风险。下跌趋势的启动需等待原料到港及供应端增量兑现。
　　估值
　　Brent 100美元计价，以巴士拉重15美元升水估计，成本中枢约5950元/吨。
　　截至本周五（10月9日），国内炼厂重交沥青主流成交价（与9月29日相比涨跌）：西北持稳6050-6700，东北下跌175至6200-6300，华北持稳6500-6600，山东下跌20至6280-6330，长三角持稳6600-6750，华南上涨150至6650-6800，西南（云贵）上涨30至7000-7030，西南（川渝）上涨100至7170-7220。
　　策略
　　1）单边：谨慎做空，考虑逢高布空远月。
　　2）跨期：谨慎做空，考虑逢高反套。
　　3）跨品种：空BU-FU。
　　风险
　　地缘局势反复