事件概述：
　　国家金融监管总局发布8月保费数据。2026年1-8月保险全行业累计原保费收入4.82万亿元（同比+0.4%），8月单月原保费收入5,302亿元（同比-10.3%）。按险种口径，2026年1-8月人身险累计原保费收入3.8万亿元（同比+0.7%），8月单月原保费收入4,193亿元（同比-12.6%）；财产险累计原保费收入9,945亿元（同比-0.6%），8月单月原保费收入1,109亿元（同比-0.8%）。行业体量继续扩大，8月末保险业总资产约44.57万亿元、净资产4.21万亿元，分别较年初+7.9%/+14.9%。
　　分析与判断:
　　人身险公司：8月保费继续两位数下滑，受高基数扰动。
　　按公司口径，2026年1-8月人身险公司原保费收入3.57万亿元（同比-0.2%），其中寿险2.98万亿元（同比持平）/健康险5,721亿元（同比-1.1%）/意外险241亿元（同比-10%）。8月单月人身险公司保费4,011亿元（同比-13.6%），其中寿险保费3,382亿元（同比-15.1%），为年内连续第四个月负增长，主要系传统淡季叠加去年同期“停售切换”高基数影响，短期节奏承压属预期内波动。健康险605亿元（同比4.6%），意外险24亿元（同比-7.0%），延续负增长且降幅扩大，我们预计主要系保障型需求恢复相对较慢，居民配置偏好仍集中于收益稳健的储蓄型产品。2026年1-8月保户投资款新增交费4,973亿元（同比+8.4%），8月单月366亿元（同比-7.5%），增速转负；1-8月投连险独立账户新增交费75亿元（同比42.1%），8月单月8亿元（同比-68.5%），显示权益敏感业务收缩。
　　财产险公司：8月保费维持低速正增，非车贡献主要增量。
　　按公司口径，2026年1-8月财产险公司原保费收入1.25万亿元（同比+2.2%），8月单月1,291亿元（同比+1.8%），连续4个月恢复单月正增长。其中1-8月车险原保费收入为6,006亿元（同比持平），8月单月763亿元（同比-0.1%），我们预计主要系新车端走弱压制增速，8月乘用车销量同比-6.2%，而新能源车+17.8%对新增保费形成一定支撑。1-8月非车险原保费收入为6,467亿元（同比+4.4%），8月单月528亿元（同比+4.6%），持续正增长，是财险的主要增量来源。其中，8月单月健康险133亿元（同比+28.9%）/责任险111亿元（同比+8.7%）/意外险49亿元（同比+2.5%）/农险94亿元（同比-2.9%），健康险和责任险弹性更强。
　　投资建议
　　负债端，我们预计寿险保费9月起同比基数明显回落，对后续增速扰动预计减弱，四季度重点转向2027年开门红筹备；渠道改革叠加分红险转型支撑NBV质量继续改善，保费放缓不改价值主线。当前主动权益基金对保险板块显著低配。2026年10月9日收盘价对应A股保险股2026年PEV估值为0.45-0.63x，处于历史低位，我们维持行业“推荐”评级。
　　风险提示
　　权益市场波动风险；长期利率下行风险；产品需求不及预期；自然灾害加剧风险。