事件：据每日经济新闻10月8日报道，近日，美国联邦通信委员会（FCC）向SpaceX发出一份关键授权文件，部分批准其SpaceXD2D（Direct-to-Device，直连设备）星座申请。这标志着SpaceX在星链（Starlink）体系之外，正式推进面向普通手机的直接卫星连接能力，目标是让手机在没有地面基站覆盖的区域也能通话、发短信和上网。星座包括15000颗卫星，高度集中在约326公里~335公里的超低地球轨道（VLEO）区域。
　　星链Gen2星座计划已全部获批，手机直连后续将成为主力。继26年1月获批的7500颗Gen2后（共累计获批15000颗Gen2），此次新获批的15000颗D2D星座是独立VLEO极低轨道层，具有信号延迟更低、链路损耗更小等优势，专门面向普通手机直连；而之前发射的传统Gen2（V2Mini）轨道高度要更高（500公里级别），是主要用来面向专用终端宽带上网。对比之前组网的星链卫星，我们认为手机直连卫星的比重未来有望提高，并推动低轨卫星通信技术继续迭代发展。
　　5GNTN体制有望统一低轨通信市场，国内外正同步推进。当前低轨卫星NTN通信协议主要分为基于DVB架构的私有化协议以及3GPP制定的5GNTN标准化协议，当前3GPPR19标准已冻结，代表着5GNTN的技术路线已经成熟，5GNTN标准协议通用性、资源利用率以及兼容性等优势突出，可无缝对接现有地面5G生态，是全球卫星通信规模化、标准化发展的主流趋势。同时Starlink在2026年世界移动通信大会上，明确将逐步淘汰私有DVB体制，全面迁移至5GNTN标准化体系。我们认为在此标准体制下，星链将加速推进5GNTN标准化协议在星座的应用；同时我国也在加速试验，新一代卫星的核心技术环节将加速论证。
　　5GNTN标准将带来卫星端与手机终端的核心部件迭代更新。1）卫星端：对波束成形提出更高要求，需要专门的波束成形芯片；同时R19标准中星上再生模式要求基站上星，包括无线接入网部分或全部功能上星、以及核心网部分上星。2）手机终端：未来适配5GNTN的手机需要对核心的射频与基带芯片进行修改，由于终端与卫星间的通信距离与蜂窝移动网络相比距离更远，射频放大器模组作为射频前端的关键器件，需要具备高功率、高效率、高宽带特性，以适应输出更高的饱和功率，在此情形下硅基氮化镓芯片有望替代传统的砷化镓射频功放产品；基带方面传统蜂窝5G手机缺少专用加速电路与硬件通路，纯软件升级无法满足同步、功耗、解调性能要求，而实现标准化NTN手机直连必须更换/重新设计支持NR-NTN的专用基带芯片。
　　投资建议与投资标的
　　5GNTN标准有望逐渐统一低轨卫星市场，卫星及终端核心器件有望迎来迭代更新。随着我国火箭端可复用研发进度的不断突破，卫星端新技术的持续迭代发展，低轨卫星发射进度有望加速。建议关注星载基站及手机终端环节等，相关标的：信科移动-U(688387，未评级)、国博电子(688375，买入)、烽火通信(600498，未评级)等。
　　风险提示：
　　卫星研发进度及产业化不及预期；火箭端复用进度不及预期等。