投资要点：
　　本月（9/01-9/30）市场概览：
　　1）一级市场：本月信用债（不含资产支持证券，下同）净融资额为3947亿元，环比上月（8月01日-8月31日,下同）增加506亿元。其中，本月信用债总发行量为16725亿元，环比上月减少1492亿元；本月总偿还量为12778亿元，环比上月减少1998亿元。本月资产支持证券净融资额为233亿元，环比上月增加83亿元。
　　2）二级市场：成交量方面，本月信用债（不含资产支持证券）成交量环比上月增加1401亿元。分品种来看，城投债本月成交量8768亿元，环比上月减少95亿元；产业债本月成交量15367亿元，环比上月增加597亿元；金融债本月成交量21224亿元，环比上月增加899亿元。此外，资产支持证券本月成交量838亿元，环比上月增加103亿元。
　　总体来看，9月行业信用利差（减同期限国开债，下同）呈现“AA+/AAA级波动大于AA级”。具体来看，9月末除AAA电气设备、农林牧渔、传媒、非银金融、综合、休闲服务、银行、国防军工、商业贸易、食品饮料，AA+有色金属、电气设备、农林牧渔、传媒、建筑材料、银行、计算机、机械设备、医药生物、纺织服装、汽车，AA评级传媒、银行、交通运输、公用事业，其余行业不同评级信用利差较8月末均有不同程度收缩，其中家用电器AA+评级信用利差收缩46BP，电子AA+评级信用利差收缩37BP，房地产AAA评级信用利差收缩22BP，其余行业各评级信用利差收缩幅度均不超过8BP。
　　3）负面舆情：本月共涉及19个发行人的64只债券的负面事件，其中涉及13个发行人，共计45只债券的隐含评级调低，2个发行人的9只债券展期、2个发行人的6只债券实质违约、1个发行人的1只债券发行主体列入观察名单、1个发行人的1只债券债项评级调低、1个发行人的1只债券主体评级调低、1个发行人的1只债项列入观察名单，其中涉及债项实质违约的发行人为上海世茂股份有限公司及奥园集团有限公司。
　　投资建议：9月行业信用利差（减同期限国开债，下同）呈现“AA+/AAA级环比变动大于AA级”的特征。城投债方面，9月末城投债信用利差较8月末整体收窄，但0.5-1Y走扩3BP；其余期限收窄不超过7BP。产业债方面，除1Y外，9月产业债利差多数评级期限有不同程度收缩。金融债方面，9月商业银行普通债利差普遍走扩。
　　我们筛选估值收益率≥2.5%、债项评级及主体评级AAA、资产规模超过3000亿元、资产负债率<70%、发行人为国企且所属行业非房地产的信用债，具体来看，可关注26长发集团MTN002B、25云南交投MTN007B、24中化股MTN004、24中化08、24深圳地铁MTN007B、24渝富02、24川能投GN001、24云南交投MTN003等。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。