经过8月凌厉的突破上涨行情后，贵金属市场进入9月后持续承压，回吐大部分8月涨幅。
　　随着中东局势再度升级，原油价格再度破百，美联储时隔3年后重启加息，且表态超预期偏鹰，市场对美联储连续加息预期升温。美债利率和美元指数单边上行，10年期美债实际利率不断创年内新高。美国国债收益率曲线重新逼近倒挂临界点，2年期和10年期美债收益率已收窄至2025年初以来最低，曲线平坦化趋势愈发凸显，利空金银价格。
　　美国二季度GDP高于预期值，消费和投资增长均较为强劲，就业市场维持韧性，通胀粘性依旧。美联储大概率进入连续加息预期。金银市场开始计价，价格向7月低点靠拢。
　　近期日本央行连续加息预期开始遭到质疑，但美联储连续加息预期被进一步强化。美日货币政策的分化或将使得日元兑美元打开进一步下跌空间。从技术走势来看，美元指数已突破前期高点，打开新一轮上涨空间，短期有望维持强势。
　　全球央行购金意愿仍较强，同时投资需求出现逆势布局迹象。今年1-8月我国黄金进口量已超过过去几年的年进口量。除去央行增持约80吨外，民间进口量也有明显增加。加密巨头Tether据悉开始囤积白银现货。
　　10月金银市场仍将面临寻底，有跌破7月低点的可能，但中长期上行逻辑未改，下游产业端买保需求可耐心等待。本轮底部对于中长期配置而言，将是较好的布局时点。风险点在于美国宏观数据走弱，同时中东局势缓解，原油价格下跌，使得美联储10月加息预期降温，届时贵金属市场有望迎来阶段性反弹