走势回顾
　　9月玻璃、纯碱期货盘面先涨后降。截至9月29日，当月FG701跌5.21%收于891元/吨，月内沙河安全现货先升后落，降2元至935元/吨，库存去化速度偏缓；浮法全行业亏损，9月亏损程度有所收窄。
　　9月当月SA701冲高回落，跌4.08%收于1012元，现货维持低位徘徊，弹性弱于盘面；1-8月产量2696万吨同比+7.5%，卓创社会库存585.6万吨再创历史新高，三季度氨碱及联碱装置亏损维持在200元/吨附近。
　　核心观点
　　玻璃"高库存+弱需求"延续，01合约支撑850-860，压力1100-1150，买保宜逢低波动入场，上游/贸易商冲高卖保；纯碱产能投放+高库存一体两面，关注环保限产等预期因素影响，01支撑950-960，压力1150-1200，需求方择机卖看跌期权限价接货，生产/贸易商把握冲高卖保及卖出看涨期权机会。
　　支撑逻辑
　　玻璃：需求偏弱态势难改，供应出清压力是长期性的。
　　纯碱：过剩压力突出，产业困境之下有求变的潜在动力，关注环保限产等预期因素影响。
　　期权：玻璃纯碱隐波偏高，卖方占优，上游冲高卖C、下游逢低Sell P结构优于裸买。
　　风险点
　　地产政策超预期托底带动竣工修复、纯碱检修及协同限产力度超预期、能耗/固废治理加速氨碱出清、宏观情绪反转、银十下游需求集中兑现等