原油月度观点
　　观点总结：9月份美伊再度交火、沙特东西管道遭袭暂停运营，油价走强。展望10月，美伊谈判仍有较大不确定性，一方面中美达成八点共识后美伊谈判框架简化，另一方面双方在伊朗核开发问题上矛盾尖锐、态度强硬，地缘仍存在尾部风险。
　　供给：油价核心影响因素为中东供给是否稳定。美伊冲突虽暂时缓和，但伊朗核开发核心矛盾未解决，美国持续封锁伊朗出口，伊朗有较大概率在美国中期选举前通过抬高油价向特朗普施压。
　　需求：需求端支撑趋弱：机构大幅下调2026年全球需求增长预期（EIA -169、IEA -250、OPEC +38万桶/日），高油价产生负反馈；美国需求旺季已结束、10月进入淡季并叠加炼厂检修，中国"金九银十"进入下半程、1-8月进口累计同比-14.60%，对油价拉动相对有限。
　　库存：整体偏紧，全球可观测石油库存约77亿桶、较年初降约6亿桶，美国SPR降至2.837亿桶、逼近2.52亿桶关键参考线；中美成品油库存均跌至近年低位，成品油紧张程度强于原油。
　　风险：上行风险，胡塞武装袭击沙特能源基础设施，伊朗袭击霍尔木兹海峡船舶；下行风险，美伊关系缓和
　　策略：单边：关注逢低多配机会；期权：双买策略。