回顾：中欧经贸关系；中东局势。
　　未来一周：中欧；地缘形势。
　　一周时政回顾：
　　1、商务部对原产于欧盟的进口对硝基甲苯发起反倾销调查，与此同时欧盟近期连续对中国聚氯乙烯等化工产品发起3起调查；法德要求欧盟强化贸易防御等保护主义工具。
　　1）中欧经贸关系是10月需关注的主线之一。9月至今，中欧就经贸问题已进行多次通话会谈等，为近期后续在北京举行的中欧贸易与投资磋商机制第二次会议做准备。预计此次磋商欧方关心的议题包括：a）部分工业品的贸易逆差；b）欧企稀土许可；c）欧企市场准入；在具体产业议题上，关注混动汽车、化工品、医疗器械等政府采购。考虑到10月15-16日是欧盟领导人峰会，欧洲方面日程安排较为紧张、欧方谈判代表压力较大，这或增加了欧方磋商意愿。
　　2）本周法德呼吁欧盟强化使用贸易防御措施等保护主义工具，其目的是希望降低欧盟内部决策门槛，将以往欧盟的“事后被动反制”转为“事先主动限制”，在需要的时候快速限制第三方进入欧盟市场。目前欧盟在经贸上能动用的最有力工具是2023年通过的反胁迫工具（ACI），核心目的是威慑并反制第三国以经贸手段胁迫欧盟或其成员国，手段包括关税与贸易壁垒、服务与投资限制、知识产权与出口管制、金融制裁等。但ACI的最大局限在于其启动需成员国“特定多数”表决，门槛很高，因此ACI自生效至今尚未实际启用。从实际情况看，目前欧盟采用的措施以进口管制类措施（关税、配额）和审查类措施（公共采购审查等）为主。本周法德对欧盟的提案主要包括：更快、更广泛地使用现有贸易防御工具；建立降低关键供应链依赖的新机制；建立一个新工具，当第三国造成严重的市场扭曲时可快速限制第三国进入欧盟市场。其中第三点建议就是在ACI难以启动的背景下，法德认为需要一个更灵活的新工具以加强欧盟对外的经济威慑。但目前这个新工具仍在法德建议的阶段，后续是否能推进、如何落实仍有待观察。在目前阶段，法德的建议或也有谈判施压之意。
　　3）更值得关注的是德国态度是否在向法国靠拢。过去法德受其产业结构的不同，在经贸议题上立场有所差异，德国更注重保护主义政策可能引起对德国本土企业的伤害，如在电动车关税问题上。但这次德国加入了法国的建议，其立场是否发生了变化值得关注。
　　4）从根本上看，当前欧盟经贸政策的转变受其内外政治经济环境影响。a）从内部看，2026-27年欧盟一些重要国家迎来选举周期：德国迎来地方州级重要选举；2026年11月西班牙提前大选；2027年4-5月法国总统大选。与此同时选民受经济影响不满情绪或较强，加剧了对政治人物的压力。b）从外部环境看，当前全球地缘政治格局在经历动荡，欧盟本身经济、安保、能源政策都在面临迫不得已的重构。在以上背景下，贸易保护主义政策在欧洲有其土壤。但另一方面，欧盟的内部分歧、执行效率或能在一定程度上缓和这种冲击，且中欧之间磋商机制在运行中，短期需密切关注中欧磋商进展，关注后续G20系列会议上的欧美立场。
　　2、中东局势：沙特称原油管道运输已恢复到580万桶/日；美伊谈判僵局；胡塞-沙特冲突持续。
　　1）本周虽有中东原油供应修复的利好消息缓和了极端担忧（沙特称原油管道产能修复超8成），但中东局势依然紧张、G7释放能源储备效果不明，外加墨西哥湾热带风暴导致的新担忧，截至10月6日布伦特油价仍在100美元区间高位震荡。
　　2） 9月海湾地区原油供给修复，但或不代表地缘风险有根本性缓解。根据kpler，9月中东地区的原油出口量已恢复至战前约80%，这主要是是因为：a）霍尔木兹海峡受干扰后，海湾地区原油出口国转走红海-曼德海峡/苏伊士运河路线，而在曼德海峡又受到胡塞威胁后，沙特的原油又转回霍尔木兹海峡通道；b）目前的霍尔木兹海峡虽然受到频繁干扰，但大部分商船选择通过阿曼一侧、由美军护航穿行。但考虑到美伊局势仍有较大不确定性，且美军护航方案成本高昂、可能并非长久之计，地缘风险仍存在于当前原油定价中。
　　3）美伊仍在极限拉扯中。a）对于伊朗，9月愿意与美国接触或主要是随着美国海上+经济封锁加强，伊朗承受经济压力加大，且当前大部分经过霍尔木兹海峡的船只选择阿曼一侧航线通过，导致伊朗对海峡的控制有所削弱。但这不代表伊朗在谈判中的立场必然会软化，甚至可能会采取主动行动（如继续干扰海峡航运）以巩固对海峡的控制。关注伊朗在当前经济及外交压力下其内部决策是否会发生变化。b）对于美国，中期选举冲刺期油价仍有压力，但对于霍尔木兹海峡或难以轻易接受伊朗诉求。关注后续谈判进展，若围绕海峡的核心分歧难以调和，不排除双方继续打打停停，尤其是美国中期选举结束后，美方会再次审视自身筹码做出决策（届时海峡多大程度仍受制于伊朗、原油绕道成效、其他地区增产情况、美军军火补库情况等）。
　　4）本周也门政府军对胡塞的反攻，尤其是在曼德海峡的行动缓解了市场对于红海一侧局势担忧，但胡塞称战斗仍在继续并继续袭击沙特。
　　未来