2026Q2保险行业利润端分化进一步加剧，头部险企受益于投资弹性和承保韧性，尾部中小险企则受制于资本补充能力不足，行业结构性分化持续深化。
　　寿险方面：72家样本公司合计净利润3523.62亿元，同比+89.64%，净利润大幅修复。盈利结构上，65家盈利、7家亏损，亏损机构数量较上年同期减少14家，为近年来的低位水平，短期经营压力改善。投资端随着二季度市场情绪修复、权益市场回暖，寿险行业平均投资收益率1.40%，同比上升0.27pct；综合投资收益率1.99%，同比下降0.33pct。偿付能力同比明显回落、环比边际修复，样本寿险公司平均核心/综合偿付能力充足率分别为143.54%、195.51%，同比分别下降30.47pct、39.89pct，较一季度末分别回升5.88pct、5.64pct。头部险企偿付能力稳健，中小险企承压明显。
　　财险方面：87家样本公司2026H1合计净利润564.1亿元，同比+7.0%（2025H1为527.2亿元），其中73家盈利、14家亏损。经营效率方面，83家披露数据的公司平均COR为101.12%（去年同期103.59%，同比改善2.47pct），其中平均费用率38.53%（-1.66pct）、平均赔付率62.60%（-0.80pct），承保端持续改善。投资端，样本财险公司平均投资收益率1.07%（去年同期0.82%），综合投资收益率1.31%（去年同期1.07%）。平均核心/综合偿付能力充足率分别为307.69%、325.14%，环比分别下降4.56pct、4.17pct，同比分别下降13.01pct、12.33pct总体保持充裕。
　　整体来看：2026Q2保险行业呈现“寿险利润高增+偿付边际改善，财险利润稳中有升+偿付能力分化”的格局，保险利润高增下偿付承压边际改善，但同比仍然下滑，本质是投资收益短期回暖掩盖了资本消耗和资产负债匹配的长期压力；财险的利润相对稳健，但均值口径下少数高基数中小险企充足率大幅回落拖累行业简单平均，行业实际资本实力稳中有升。展望后续，随着资本市场逐步企稳，寿险偿付能力环比修复趋势有望延续；财险预计将持续受益于非车险业务扩容，保费与盈利稳定性有望进一步提升。行业整体将延续“寿险修复、财险稳健”的格局，但中小险企的资本补充压力和经营分化仍需重点关注。
　　风险提示：利率下行风险、权益市场波动风险、久期错配风险、自然灾害频发风险。