核心结论
　　周度板块行情复盘：本周银行（申万）涨跌幅为+0.25%，跑赢沪深300指数1.77pct，板块PB估值0.52倍。国有行、股份行、城商行、农商行周涨跌幅分别为+1.03%、-0.28%、+0.22%、-0.15%。
　　本周聚焦：26H1上市银行整体归母净利润同比增速2.96%，其中26Q2单季度利润同比增速2.92%，环比上季度增速略降8bps。二季度银行盈利修复放缓，部分源自所得税项扰动，26Q2单季度上市银行实际税率17.8%，较上季度/去年同期分别提升4.7pc/3.2pc。按季还原税率影响后26H1银行利润同比增速为5.05%、较当前值提升2.1pc，26Q2单季度增速则改善4.1pc至7%。今年所得税项扰动总体拖累银行盈利修复进程，除利润增长、税基扩大因素外，预计还源自如下原因：
　　1、免税收入抵扣效应减弱。26H1上市银行整体实现免税收入2139亿元，占同期按法定税率计算的所得税费比例63.6%（即对所得税费的抵扣效应）、同比下降2.8pc，一方面今年初以来债市利率总体下行，银行买入具有免税效应的国债、地方债等品种新券票面收益率相应下降，另外上半年部分银行加大AC户资产处置（26H1上市银行处置AC类金融资产收益同比多增344亿元），为银行增收、扩大税基的同时，进一步稀释相关债投的免税效应。
　　2、税务征管更趋精细化，税项中不可抵扣开支增加。26H1上市银行所得税项明细中不可抵扣支出合计922亿元，同比多增158亿元。根据税法规定，企业不可抵扣开支包括罚金、税收滞纳金、未经核准的准备金支出等，今年受息差企稳驱动、上半年上市银行整体营收增速同比上台阶，相应拨备计提力度增加，导致超税法限额、不可税前抵扣的贷款准备金计提金额增加，以及年初以来税务机关科学精准加强税收监管和税务稽查，尚未被税务认可的贷款核销损失、分支行招待费用增加，抬升银行实际税率。
　　3、部分银行递延所得税收益减少，一方面贷款核销冲减递延所得税资产，另外上半年债市利率下行，FV-OCI户资产浮盈积累增加递延所得税负债，导致会计处理上可供抵扣的递延所得税收益减少。
　　向前看，料下半年所得税项对银行盈利增速扰动或延续，需关注免税资产配置节奏、资产减值/核销损失税务认定进度及递延税项变化。
　　投资建议：推荐杭州银行、宁波银行、中银香港（H），建议关注齐鲁银行、苏州银行、南京银行、青岛银行、渝农商行、建设银行（A+H）、中国银行（A+H）、中信银行（A+H）、江苏银行、沪农商行、平安银行。
　　风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。