非银金融行业周涨跌幅跟踪：本周非银金融（申万）指数跌0.95%，跑赢沪深300指数0.56pct。按子板块来看，本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-1.01%、-0.68%、-1.69%。
　　投资观点：1）本周保险Ⅱ（申万）下跌0.68%，跑赢沪深300指数0.84pct。1-8月人身险原保费3.57万亿元，同比-0.2%，8月单月降幅有所扩大；寿险基本持平起到支撑作用，健康险、意外险承压；短期受银保65号文以及去年高基数拖累增速下移，中长期人身险行业由规模竞争转向价值竞争。财险累计保费1.25万亿元，同比+2.2%，财险口径健康险高速增长、责任险稳步向好、车险增速走平；伴随非车险“报行合一”落地，头部险企综合成本率存在改善空间。后续重点跟踪新单持续性、价值率企稳以及投资收益稳定性，优选资负管理稳健、负债端具备阿尔法的标的。
　　2）券商：本周证券II（申万）下跌1.01%，跑赢沪深300指数0.50pct。本周国盛、湘财证券收到证监局事先告知书，拟被警告、罚款并暂停新开证券账户3个月，违规涉及开户实名制、异常交易及信息安全。本次处罚为存量合规问题利空落地，监管持续引导券商合规展业、规范财富管理，仅短期约束增量开户，存量交易及核心业务影响有限。2026年1-8月上交所A股累计新开户同比+ 46.5%，居民入市意愿具备韧性；9月23日债券ETF规模首次破万亿，机构配置需求旺盛，利好券商做市、代销、托管等机构业务综合来看，行业在市场开户保持增长的背景下，合规监管持续常态化，行业加速提质，工具化资管产品扩容有望打开机构业务增量空间。
　　3）多元金融：本周多元金融指数下跌1.69%，跑输沪深300指数0.18pct。近期三方平台与券商的导流合作集中浮出水面，微信、支付宝、抖音等相继对接多家券商。26年前8个月上交所A股新开户同比增长46.5%，居民入市情绪活跃为导流提供支撑。政策及行业趋势方面，随着转接渠道合作通报落地及《金融产品网络营销管理办法》施行，监管准入门槛显著抬高，获客逻辑已从“量的扩张”转向“质的竞争”。合规能力与客户转化效率成为核心变量，经营稳定、备案与网安领先的头部互联网金融平台有望在存量合作重检中提升份额，短运营、弱系统、未备案的灰色平台面临出清。
　　投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、中国人寿，建议关注中国财险；2）券商：推荐招商证券、广发证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信证券、财通证券，建议关注华安证券；3）多元金融：香港交易所、瑞达期货、南华期货A+H、渤海租赁、九方智投控股、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁。
　　风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。