本报告导读：
　　本篇报告将通过构建ETF的分析体系，从多维度量化测算ETF的投资价值，帮助投资者在同类产品中对标的进行横向比较。
　　投资要点：
　　随着公募基金ETF品类持续扩容，投资者确定投资赛道后，在同类产品中精准择优的难度显著提升。本篇报告分别从跟踪误差控制能力、流动性管理能力、规模增长与客户粘性以及产品设计能力这4个维度构建ETF评估指标，帮助投资者在同类产品中进行横向比较，并同样能够对基金公司整体的ETF产品管理能力进行分析。
　　个基案例1：商品主题ETF。商品主题ETF一级分类中，富国上海金ETF（518680）是综合得分最高的产品。在采用上海金合约作为基准的黄金主题ETF当中，富国上海金ETF拥有一定先发与规模优势，但相较于挂钩国内黄金现货价格的主流黄金主题ETF仍存在差距。受基准本身特性叠加基金对跟踪基准的严格管控共同影响，富国上海金ETF的跟踪误差管控能力在同类产品中表现最优，同时具备良好的流动性管理水平，此外该基金当前相对同类产品会更加受到机构投资者的配置偏好。
　　个基案例2：中小盘宽基指增ETF。中小盘宽基指增属于增强股票ETF当中的二级分类，其中华泰柏瑞中证500增强策略ETF（561550）是综合得分最高的产品。依靠先发优势和稳定的获取超额收益的能力，该基金是全市场机构关注度最高、规模最大的中小盘宽基指数增强ETF产品之一，在相对更大的产品体量下，该基金维持着较优的跟踪误差与折溢价水平，体现出管理人和基金经理较强的指数产品运作能力。
　　个基案例3：红利主题ETF。红利属于股票ETF当中的三级分类，其中易方达中证红利ETF（515180）是综合得分最高的产品。该基金具备一定先发优势，同时是红利主题ETF中少数能够兼顾跟踪误差管控与超额收益获取的产品。该基金对折溢价水平的管控能力近年来实现提升，获得机构资金与FOF产品的持续配置偏好。2026年以来，该基金的规模与投资者数量继续逆势增长，进一步巩固了自身的规模优势。
　　基金公司案例：华夏基金。作为行业被动指数龙头公司，华夏同样是规模排名前30基金公司样本中综合表现最好的基金公司，相对而言公司在流动性管理能力、规模增长与客户粘性、以及产品设计能力上具备明显优势，而在跟踪误差控制能力上同样能位于同业前1/4水平。
　　风险提示：1）本篇报告基于客观数据进行分析，不构成投资建议。2）本报告涉及的基金和基金公司均为针对历史数据的客观分析，基金和基金公司过往业绩并不能代表未来表现，不作为对未来走势的判断和投资建议。3）国泰海通证券之子公司富国基金管理有限公司是本篇报告所涉及富国上海金ETF的管理人