A股缩量下跌，通信、建材、军工等行业表现居前，重仓AI硬件的基金表现较优。建议均衡配置，兼顾新兴科技、优势制造和大金融。
　　投资要点：
　　未来投资策略：股混基金：结合国泰海通策略团队观点，行情扩散、市值下沉，看好新兴科技/优势制造/大金融。1）新兴科技与材料：海外链中更重视新技术与价值量提升的环节，国产替代关注上游零部件与材料。推荐：国产芯片/通信设备/有色金属/非金属新材料等。2）优势制造：中国企业面向全球需求并参与全球竞争，形成新增长势能与竞争优势。推荐：机械设备/医药等。3）金融与高分红：稳健回报重要性提升，推荐券商/银行与高分红。从基金投资的角度来看，建议阶段性均衡配置，中长期重视新兴科技，同时也可关注大金融、优势制造等领域。当下市场存在分歧且波动较大，风险承受能力较低的投资者可做好仓位管理并关注基金经理的风险控制能力。债券基金：结合国泰海通固收团队观点保险资产负债新规落地后，险资配置逻辑将由单纯“补久期”转向更加重视收益、流动性和相对价值。配置顺序或为地方债、长久期高等级信用债及超长国债，整体仍以逢调整配置、票息优先为主。从基金投资角度来看，建议关注交易节奏灵活、有一定票息保护的固收产品。
　　上周市场回顾：A股缩量下跌，通信、建材、军工等行业表现居前。上周，美以伊冲突再起，叠加海外加息预期升温，A股缩量下跌。从结构性机会来看，（1）高盛大幅上调全球光模块市场规模预期，叠加GPT-6发布刺激算力需求，光通信产业链表现亮眼，通信、建材下属玻纤子行业表现较优；（2）中证军工指数80家成份股上半年合计营收同比增长18.89%，归母净利润同比大增32.92%，行业景气上行逻辑得到验证，军工行业也有不错表现。债市小幅下跌。上周，受资金边际收敛、政府债券密集发行、海外加息预期压制，债市小幅下跌。海外市场中，中东冲突再度升级，美股下跌。大宗商品方面，油价上涨，金价下跌。
　　上周基金市场回顾：权益基金中，部分重仓AI硬件的基金表现较优。上周股票型基金下跌1.41%，全周主动混合开放型基金下跌0.55%，部分重仓AI硬件的基金表现较优。指数基金中，全周通信、军工、创业板等主题基金表现较好。债券基金中，上周债券型基金下跌0.04%，权益资产涉及AI硬件的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中短久期利率债或高等级信用债的产品表现较好。QDII基金中，石油天然气、科技等主题基金表现较优。
　　基金市场最新动态：8只北交所三个月持有期主题基金来了；新规落地“倒计时”，基金网络营销边界进一步厘清
　　风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。