三重条件定向贴息，标准分担明确
　　居民购房贷款贴息政策精准支持首套刚需，形成对象、标准、分担的完整安排。支持对象方面，新发放商业性个人住房贷款购买首套住房、面积120 ㎡以下（含）、价格150万元以下（含）的家庭可享贴息，不含存量置换。贴息标准方面，政策自2026年10月1日起实施、期限暂定1年，按贷款本金给予年化1.0个百分点、最长5年贴息，单户上限100万元。分担比例方面，资金由中央与地方财政按90.0%、10.0%承担，省级以下由省级财政自主确定。商业性房贷银行均可办理，资金采取"预拨＋结算"的"省对省"模式，按月扣减贴息、"免申即享"。
　　财政货币协同，稳楼市促企稳
　　政策出台于市场供求调整、购房信心修复的关键阶段，通过财政金融政策协同支持刚性住房需求、减轻首套家庭利息负担，彰显对房地产平稳健康发展的坚定支持。此次贴息系财政货币政策协同的创新举措，央行与财政部门共享执行情况，期限暂定1年体现相机调控取向。从影响看，贴息直接降低首套家庭月度还款支出、释放刚性需求、提振活跃度；中央主导分担减轻地方压力、保障政策落地；并引导金融机构加大首套房贷投放、稳定资金面。综上，政策将带动商品房销售温和回升，并对上下游产业形成正向带动，助力行业平稳健康发展。
　　贴息对二手房影响大于新房
　　根据中指数据库，2026年218城新房成交中，面积120 ㎡以内，总价150万以内的新房成交金额占比为14.6%，符合要求的二手房占比33%。在全年新房销售额同比降幅与前八月一致，二手房均价与新房一致，首次购房占比50%以及平均首付比例70%的假设前提下，全年新增首套房按揭贷款总计2.2万亿，年贴息支出规模约220亿。按照最长五年贴息估算，总计支出规模约1100亿。
　　投资建议：
　　我们认为，房地产行业现房销售制度落地推进的过程中，部分城市及房企面临短期的现金流压力下，需求端政策在国常会会议精神及贴息政策推进下有望持续跟进，助力行业企稳复苏。建议关注：1）龙头房企：华润置地、招商蛇口、保利发展；2）成长型房企：中国金茂、绿城中国；3）持有物业双轮驱动型企业：新城控股。
　　风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧