截至2026年9月28日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在1.9%以下；收益率超过3.5%的城投债出现在黑龙江省级、贵州地级市及区县级；其余区域中，云南、甘肃、陕西等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率以下行为主。具体来看，收益下行幅度较大的品种包括1-2年陕西区县级永续、1年内云南区县级非永续、1-2年贵州地级市非永续及2-3年北京省级永续债。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.2%以下；收益率高于3%的品种出现在贵州地级市、辽宁地级市，其余区域中，云南、黑龙江、青海等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率总体小幅下行。具体来看，收益率下行幅度较大的有3-5年贵州地级市非永续、1-2年天津省级非永续、2-3年黑龙江地级市非永续及2-3年贵州区县级非永续债，分别对应下行11.3BP、6.8BP、6.2BP和5.5BP。
　　产业债：
　　民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，1年以上非金融非地产类产业债收益率多下行，其中1年内国企私募永续品种收益率下行5.3BP，3-5年国企私募永续债也下行超3BP，其余品种下行幅度基本在2BP以内；地产债方面，1-3年国企公募永续品种收益率下行幅度在10BP以上，1-2年民企公募非永续品种下行接近14BP。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债、证券公司次级债。与上周相比，金融债收益率出现下行的情形更多。具体来看，租赁债收益率基本下行，但降幅普遍偏小；商金债收益率也以下行为主，其中1年内大行品种下行7.4BP；银行次级债各品种收益率多窄幅波动，1年内城商行永续债下行2.2BP，表现相对占优；证券公司债及次级债中，1-2年私募非永续次级债也下行2.2BP。
　　风险提示
　　统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性