周度评估及策略推荐
　　供应端：根据SMM调研数据，8月国内电解铝产量约387.4万吨，同比增长2.0%、环比持平。9月份电解铝产量预计环比下滑，同比增幅约1.8%。2026年8月海外电解铝产量245.2万吨，同比下降约5.2%、环比增长约2.1%。中东电解铝复产持续推进，叠加印尼、越南等新增产能释放产量，产量同比降幅继续收窄。
　　库存&现货：9月24日铝锭库存录得65.1万吨，周环比减少5.4万吨。保税区库存录得11.7万吨，环比持平。铝棒库存合计15.8万吨，环比下滑0.05万吨。9月25日LME铝库存录得24.1万吨，周环比下滑0.2万吨。国内华东铝锭现货小幅升水期货，LME市场Cash/3M转为贴水。
　　进出口：2026年8月中国原铝进口量为18.5万吨，环比持平，较去年同期减少3.1万吨；原铝出口量为2.2万吨，环比减少1.0万吨、较去年同期减少0.4万吨；净进口量为16.4万吨，环比增加1.0万吨、较去年同期减少2.6万吨。沪铝现货进口亏损缩窄。
　　需求端：据SMM调研，国内铝下游龙头企业开工率抬升0.2个百分点至62.1%，其中铝型材、铝棒、铝合金开工率抬升，铝板带、铝箔开工持稳。产业在线数据显示，2026年10月家用空调排产1028万台，较去年同期实际产量增长1.5%、同比由负转增；冰箱排产841万台，较去年同期实际产量微增1.7%；洗衣机排产905万台，较去年同期实际产量下降1.7%。
　　小结：中东冲突消息面相对反复，美国经济数据偏强，美联储官员表态偏鹰，情绪面中性偏弱。产业上看中东地区电解铝供应较快恢复，巴林铝业电解铝运行产能恢复至80%，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率继续抬升，需求支撑尚可，叠加再生铝供应收紧和铝材出口仍有韧性，国内铝锭库存有望继续去化。短期铝价预计震荡偏强。本周沪铝主力合约运行区间参考：24000-24600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3200-3350美元/吨。