周度总结——PX
　　◆价格表现：上周PX震荡偏强，主力11合约单周变动254元，现货端CFR中国报1269美元，周环比上涨3元。现货折算基差下跌28元，截至9月24日为457元。10-1月差周环比回落2元至432元。
　　◆供应端：上周中国PX负荷80.3%，环比提升1.6%；亚洲负荷68.1%，环比提升0.8%。装置方面，当前PXN仍有一定支撑，上周国内PX延续供应回升态势，福化集团一条线80万吨、及乌鲁木齐石化100万吨装置提负。10月中旬仍存小幅提负空间，海南炼化66万吨装置预计10月中旬重启，扬子石化44万吨装置预计10月下旬重启。海外方面，10月检修计划增多，韩国GS的135万吨装置9月底检修、SKGC的130万吨装置10月进入检修、台湾麦寮的30万吨装置计划10月中检修，海外供应收缩或加剧PX进口偏紧。进口方面，8月中国PX进口量持续低于季节性，8月中国PX进口较7月环比提升7.9万吨至59.1万吨，同比去年8月减少28.5万吨。整体来看，预计月底国内装置提负而海外装置降负，PX偏紧格局呈小幅强化态势，仍需警惕地缘局势反复，及关注供应恢复节奏。
　　◆需求端：上周PTA负荷受部分装置短停影响小幅下降，独山250万吨装置因故停车3-4天，英力士125万吨短停1-2天。随9月下旬短停结束，同时房巷320万吨、及中泰石化120万吨装置提负延续，PTA开工回升或带动PX需求边际改善，但预计加工费低位下PTA负荷上行空间有限。
　　◆库存：7月底中国PX社会库存379万吨，月环比大幅去库40万吨。
　　◆估值成本端：上周原油震荡偏强。截至9月24日，PXN为328.8美元，周环比下降16.5美元；石脑油裂差为138.7美元，周环比下跌13.7美元。成本端，调油需求偏强，PX中长流程利润偏强，而短流程利润承压。调油方面呈现美国亚洲调油均偏强：美国高位炼厂开工回落，汽油库存持续去化至低位，汽油裂解价差小幅回升；亚洲汽油裂解价差、辛烷值及调油经济性均有所强化。
　　◆小结：目前PX偏紧格局存一定缓和态势。供应端，本周国内PX延续提负态势，10月中旬仍存小幅提负空间，海南炼化66万吨装置预计10月中旬重启，扬子石化44万吨装置预计10月下旬重启。海外方面，10月检修计划增多，韩国GS的135万吨装置9月底检修、SKGC的130万吨装置10月进入检修、台湾麦寮的30万吨装置计划10月中检修，海外供应收缩或加剧PX进口偏紧。需求端，上周PTA负荷受部分装置短停影响小幅下降，但随9月下旬短停结束，同时房巷320万吨、及中泰石化120万吨装置提负，PTA开工回升或带动PX需求边际改善，但加工费低位下PTA进一步提负空间有限。整体来看，仍需关注华锦阿美200万吨新装置投产进度，叠加美国调油需求边际回落，PXN或存一定回落压力。价格端，近期PX主要随原油在地缘扰动下震荡，需警惕地缘局势反复，并跟踪亚洲装置负荷变动及投产落地情况。
　　周度总结——PTA
　　◆价格表现：上周PTA震荡偏强，主力01合约单周变动102元，9月24日报6,340元。现货端华东价格下行80元，报7195元。现货基差上涨150元，截至9月24日为925元。10-1价差上行186元，截至9月17日为604元。
　　◆供应端：上周PTA负荷受部分装置短停影响小幅下降，独山250万吨装置因故停车3-4天，英力士125万吨短停1-2天。随9月下旬短停结束，同时房巷320万吨、及中泰石化120万吨装置提负延续，PTA开工回升或带动PX需求边际改善，但预计加工费低位下PTA负荷上行空间有限。
　　◆需求端：上周聚酯负荷延续小幅下行态势，周环比下降0.5%至73.7%，其中长丝负荷76.5%，环比下降0.2%；短纤负荷62.5%，环比下降1%；甁片负荷57.3%，环比下降0.2%。聚酯利润整体弱势，其中占比较高且利润相对较好的POY已边际亏损；DTY、短纤、瓶片、切片均处于亏损区间。终端方面延续低迷态势，上周纺织企业订单环比略改善，但负荷调降，带动产成品库存低位去化，原料库存小幅累积。上周加弹负荷49%，环比下降9%；织机负荷56%，环比下降3%；涤纱负荷47%，环比下降0.3%。纺服8月国内消费同比增长0.4%，增速较上月下降0.2%；纺服8月出口同比--0.3%，较上月提升2.3%。
　　◆库存：上周PTA社库持续去化状态，预计PTA小幅累库状态将延续。截至9月18日，PTA整体社会库存（除信用仓单）129.1万吨，周环比累库6.8万吨。
　　◆利润端：截至9月24日，PTA盘面加工费下行73元至164元/吨；现货加工费下行87元至719元/吨。
　　◆小结：目前PTA处需求疲软、利润承压、供应回归节奏放缓的格局。供应端，本周PTA负荷受部分装置短停影响小幅下降，但随9月下旬短停结束，同时房巷320万吨、及中泰石化120万吨装置提负，PTA开工仍存提升预期。需求端，虽处旺季过渡阶段，但MEG强势挤压聚酯利润，叠加终端订单偏弱，本周聚酯负荷延续下行，市场以刚需采购为主。库存端，上周PTA社会库存延续小幅累库，预计后续在供给回升、需求偏弱下累库将延续。整体而言，当前PTA基本面呈逐步走弱态势，成本仍存一定支撑，但中长线随供给回升与累库兑现方向偏空，同时加工费将受亚洲调油及日韩台装置检修压制。后续重点跟踪PTA装