投资要点：
　　家电出口大盘稳健增长，单月环比同比双双回升。根据海关总署数据，2026年1-8月，我们统计的主要家用电器品类累计出口金额达561.7亿美元，累计同比增速提升至9.2%，较7月的8.5%有所加快。在外部需求复杂多变的背景下，出口大盘展现出了较强的增长韧性。从8月单月表现来看，当月出口金额为69.5亿美元，环比增长3.5%，同比增长14.6%。单月数据回暖，主要得益于前期渠道去库存阶段性结束，以及部分品类季节性补库需求的释放。与前两月的波动相比，8月出口动能有所修复，但考虑到全球终端需求的复苏依然不均衡，后续出口的持续性仍需进一步跟踪。
　　家电各品类出口延续分化态势。1-8月各主要品类出口走势继续分化。1）增速领先品类方面，电动两轮车依然是出口增长的核心引擎，累计出口金额达到63.8亿美元，同比增长36.7%；彩电和割草机同样表现较好，累计出口金额分别为106.0亿美元和24.1亿美元，同比增速分别为10.6%和9.7%。2）稳健增长品类方面，冰箱和洗衣机作为刚需品类，出口底盘保持稳固，累计出口金额分别为60.0亿美元和38.9亿美元，同比均实现10.0%的双位数增长；厨房小家电与电吹风则分别累计出口51.6亿美元和10.7亿美元，同比增速分别为5.3%和6.6%，整体呈现温和增长态势。3）部分品类受口径切换影响出现回落。空调累计出口金额为114.9亿美元，同比下滑7.4%，降幅持续收窄，边际改善趋势愈发清晰。吸尘器累计出口34.6亿美元，同比下滑19.9%。需要特别说明的是，吸尘器降幅扩大主要受今年海关统计口径调整影响，扫地机器人品类单独列码统计，导致旧口径下的吸尘器历史基数发生变化。因此，数据的下滑更多是统计口径变化带来的结果，而非传统吸尘器终端需求的深度萎缩。
　　区域出口格局分化延续，欧美与新兴市场贡献主要增量，亚洲市场仍处调整期。大洲出口情况呈现出明显的结构化差异。1）欧洲：2026年1-8月累计出口184.3亿美元，同比增长20.7%，在主要大洲中体量最大且增速领先，为出口增长的核心引擎。2）亚洲：累计出口177.3亿美元，同比下滑3.5%，仍是唯一负增长的大洲。虽然降幅较7月进一步收窄，但8月单月环比下降8.3%，显示区域需求复苏仍存在波折。3）美洲市场：南美洲累计出口48.0亿美元，同比增长16.8%，较上月明显提速，8月环比增长13.1%，增长动能强劲；北美洲累计出口106.2亿美元，同比增长8.8%，其中8月单月环比大幅增长20.6%，回暖迹象明显。4）非洲与大洋洲：累计同比分别增长17.7%和15.0%，整体保持平稳增长，新兴市场活力持续释放。
　　投资建议：总体而言，在去年高基数压力下，家电出口累计增速依然实现环比提升，我们维持对家用电器行业“同步大市”的评级。当前出口驱动力正由传统大单品向新兴品类有序过渡，电动两轮车、彩电等赛道维持高景气。区域层面，欧洲的稳健支撑与南美、北美市场的边际回暖形成了多元化驱动力，空调降幅的持续收窄也为后续需求修复提供了观察窗口。建议关注具备全球化产能及渠道布局的家电出海龙头，如美的集团、海信视像和石头科技。
　　风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险，需求不及预期，市场竞争加剧，关税扰动风险。