主要内容
　　上周美豆延续高位震荡，上冲动能减弱，但均线支撑非常稳固。目前基本面并无明显驱动，宏观、地缘因素仍为主导。
　　新作方面，NASS作物进度报告上周再度维持美豆优良率58%不变。美豆灌浆期结束，落叶率超过6成，收获率为12%，天气炒作窗口基本关闭。天气预报显示下周产区偏向高温少雨，整体有利于田间收获作业开展。
　　南美方面，巴西首播大豆自北向南推进，整体进度不到1%。天气方面，目前巴西中南部已经阿根廷主要产区都有降雨覆盖，仅巴西北部偏干旱，比较典型的厄尔尼诺特征。
　　整体来看，我们暂将黑海局势视作阶段性因素，近期俄乌局势对盘面冲击可能逐步转弱，但并非消退；中东局势又生变数，目前来看也可能是特朗普为了争取更多利益向伊朗方面施压，这是特朗普的惯用手段。周末中美两国元首会晤，达成一定成果，其中提及关税方面，后续降税政策逐步落地，对美豆出口有一定提振，不过目前市场对出口的乐观预期可能存在高估。后续重点关注巴西大豆新作生长情况，将成为基本面主要因素。
　　风险提示，美豆新作需求大幅超过预期，地缘冲突持续升级。