投资要点：
　　本周申万计算机指数下跌0.51%，跑赢万得全A指数0.78个百分点，位列11/31；交易额0.37万亿元，位列7/31。
　　核心观点：持续关注国产算力及AI应用端突破
　　算力：阿里需求高企，CPU受益Agent发展。Meta发布的Muse中，CPU承担核心调度工作；叠加AMD等厂商CPU调价，催化板块预期。云栖大会上，阿里平头哥公布真武芯片V900将于2027年Q1量产，同时阿里云提出目标，到2032年全球数据中心总算力规模超20GW，远期算力空间充足。建议持续跟踪云厂商算力建设落地情况，逢低布局高性价比算力龙头。
　　模型：商业化节奏加快，产品矩阵持续完善。在国内，DeepSeek最新ARR达10亿美元，完成75亿美元融资并任命首任CFO，IPO筹备提速。在海外，OpenAI本周补齐GPT-6产品梯队，在高端版Astra之外新增中端Sol、低端Luna，价格下调约50%，面向企业客户大规模API调用场景，以降价策略拓展商业化落地。
　　应用：关注C端Agent及AI制药等前沿方向。Muse成为C端Agent现象级产品，有望加速C端Agent商业化。AI制药正面临政策与产业需求共振，十五五规划将AI制药提升至国家战略，近期金斯瑞与礼来、英矽智能和武田制药等AI平台合作项目密集落地，龙头公司有望进入业绩兑现阶段。其他值得跟踪的AI应用前沿方向还包括AI办公、AI4S、AI制造等。
　　本文第二章，基于Muse对C端Agent进行了重点跟踪。
　　建议持续关注：
　　1）芯片层：海光信息、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、盛科通信、概伦电子、中国长城、英伟达、AMD、英特尔、ARM、博通；
　　2）AI模型：中控技术、智谱、Minimax、科大讯飞、索辰科技、群核科技、五一视界、Momenta；
　　3）AI应用：金山办公、迈富时、泛微网络、合合信息、汉得信息、税友股份、新大陆、卓易信息、福昕软件、鼎捷数智、金蝶国际、能科科技、虹软科技、德赛西威、海康威视、大华股份、萤石网络、中科创达、星环科技、汇量科技、同花顺、恒生电子、顶点软件、南网数字、科远智慧、剂泰科技、金斯瑞生物科技、晶泰科技、英矽智能；
　　4）AIInfra：浪潮信息、紫光股份、中科曙光、达梦数据、宝信软件、工业富联、澜起科技、神州数码、金山云、优刻得、网宿科技、数据港、首都在线。
　　风险提示：板块业绩存在不达预期的风险；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。