事件
　　Snowflake于2026年9月2日公布截至2026年7月31日的2027财年第二季度业绩。公司实现营收15.47亿美元，同比增长35%；产品收入14.92亿美元，同比增长37%；GAAP营业亏损2.63亿美元，非GAAP营业利润2.37亿美元，非GAAP营业利润率15.3%。
　　投资要点
　　▌产品收入连续提速，存量扩容与新增客户共同支撑增长
　　公司产品收入同比增长37%，连续第三个季度增长提速，核心数据平台与AI收入增长共同带动业务扩张。净收入留存率为126%，过去12个月产品收入超过100万美元的客户达到828家，同比增长27%。本季净新增客户692家，同比增长32%，其中净新增14家福布斯全球2000强客户，客户拓展与大客户消费增长同步推进。期末剩余履约义务达到90亿美元，同比增长30%，持续积累的合同与客户使用基础为后续平台消费提供支撑。
　　▌AI工具采用扩大，数据与智能体应用增强平台价值
　　按季度最后四周的平均周使用账户口径，CoCo使用账户超过9100个，本季增加逾2000个；CoWork使用账户达到5800个。公司上半年推出超过330项正式可用的产品能力，同比增长35%，并推出Cortex Sense及Cortex AIGateway，扩展业务上下文理解及AI执行能力。1Password与Indeed选择Snowflake支持数据和AI转型，Sayari使用CoCo加快120亿条记录迁移，AI工具逐步进入企业数据处理场景。AI使用范围扩大与企业数据工作负载结合，有望增加平台消费并拓展客户需求。
　　▌全年收入及利润率指引上调，增长与经营效率共同改善
　　公司将2027财年产品收入指引由58.40亿美元上调至60.70亿美元，同比增速指引由31%提高至36%。第三季度产品收入预计15.88亿—15.93亿美元，同比增长37%—38%，非GAAP营业利润率预计15.5%。全年非GAAP营业利润率指引由13.5%上调至14.5%，非GAAP调整后自由现金流率预计23%，收入扩张与盈利能力提升共同支撑后续发展。
　　▌风险提示
　　（1）客户优化云资源支出，平台消费增长不及预期；（2）AI产品采用与商业化进展不及预期；（3）数据平台及AI应用竞争加剧；（4）数据安全事件影响客户信任与业务拓展。