事件
　　Tower Semiconductor于2026年8月4日公布截至2026年6月30日的2026年第二季度业绩。公司实现收入4.60亿美元，同比增长24%；净利润0.91亿美元，同比增长95%；摊薄每股收益0.79美元，上年同期为0.41美元。
　　投资要点
　　▌硅光收入运行水平快速提升，射频基础设施占比上行
　　公司Q2硅光业务年化收入运行水平达到6.80亿美元，上年同期为1.80亿美元，同比增长约278%。公司计划于2026年Q4使硅光业务年化收入运行水平突破10亿美元，并预计2027年继续显著增长。射频基础设施收入占比由上年同期25%提升至49%，成为公司最大的技术业务类别。硅光放量与基础设施业务占比提升共同推动收入结构变化，光互联需求有望继续带动特色工艺产能利用。
　　▌收入与毛利率同步增长，利润释放快于营收
　　Q2毛利润1.38亿美元，同比增长72%，营业利润0.90亿美元，上年同期为0.40亿美元。毛利率约30.0%，较上年同期约21.5%提升约8.5个百分点；营业利润率约19.6%，净利率约19.8%。毛利率提升与收入扩张共同带动利润增长，硅光及基础设施产品放量有望继续增强盈利弹性。
　　▌扩产支持新季增长，2028年目标模型上调
　　公司预计Q3收入5.20亿美元上下浮动5%，指引中值同比增长31%、环比增长13%。公司将2028年目标业务模型上调至收入36亿美元、净利润12亿美元，模型假设晶圆代工产能利用率85%。该模型纳入此前公布的9.20亿美元硅锗及硅光产能和能力投资，以及2026年7月公布的日本硅光新增投入。Q2经营现金流1.77亿美元，设备及厂房净投入1.87亿美元；产能扩充支持增长目标，建设与客户需求兑现将共同决定投资回报。
　　▌风险提示
　　（1）硅光及射频基础设施客户需求不及预期；（2）新产能建设、工艺验证及利用率提升慢于预期；（3）设备投资回报不及预期；（4）地缘冲突、供应链及汇率波动。