事件
　　Oracle于2026年9月10日公布截至2026年8月31日的2027财年第一季度业绩。公司实现营收193.45亿美元，同比增长30%；GAAP归属于普通股股东的净利润46.79亿美元，同比增长60%；非GAAP摊薄每股收益1.92美元，同比增长30%。
　　投资要点
　　▌算力交付加速，云业务带动收入与利润增长
　　公司Q1云基础设施（OCI）收入74亿美元，同比增长121%，较上季93%的同比增速加快。季度新增交付850兆瓦数据中心容量，向AI云客户交付超过30万块GPU，算力投放推动AI订单兑现。云应用收入42亿美元，同比增长10%；云业务合计收入116.07亿美元，占总收入约60%，较上年同期提升约12个百分点。OCI与云应用共同带动收入增长，业务结构向云服务集中。公司非GAAP营业利润81.51亿美元，同比增长31%，非GAAP营业利润率约42.1%，同比基本稳定，扩产与盈利增长同步推进。
　　▌AI订单继续积累，全年盈利指引上调
　　公司期末剩余履约义务（RPO）达到6640亿美元，较上年同期增加2090亿美元、较上季增加260亿美元；本季新增AI云合同超过300亿美元，训练与推理需求继续拉动订单增长。公司预计Q2总收入同比增长30%—34%，云收入同比增长65%—71%，较Q1的62%继续提速。2027财年收入指引由900亿美元调整为至少900亿美元，非GAAP每股收益指引由8.05美元上调至8.10美元。大额AI合同与新增算力交付共同支撑后续收入扩张，OCI保持增长主导地位。
　　▌客户预付款与股权融资支持扩产，算力交付能力增强
　　公司Q1经营现金流231.03亿美元，同比增长184%，其中含重大融资成分的客户预付款贡献113.63亿美元。同期资本开支284.99亿美元，自由现金流为负53.96亿美元；公司完成200亿美元普通股增发，补充数据中心建设资金。客户预付款与股权融资补充建设资金，支持AI算力交付和在手订单转化。
　　▌风险提示
　　（1）数据中心建设、供电及GPU交付不及预期；（2）AI客户需求变化，大额合同转收入慢于预期；（3）数据中心投资回报不及预期；（4）云基础设施及企业应用竞争加剧。