一、金融投资：关注中小行配债久期分化及基金占比偏高
　　1、上市银行配债久期和广义基金投资：（1）配债久期，上市银行金融投资加权剩余期限约5.47年，ΔEVE指标约束下国股行久期指标均符合监管要求，而中小行配债久期内部差异明显，若后续中小行久期指标纳入监管考核范围，部分银行或存在调整压力。（2）广义基金持仓，上市银行TPL账户基金平均占比为47.0%，其中15家主体持仓占比超过60%，城农商行占高比例主体的八成，高比例主体持仓规模超出部分合计约4436亿元。
　　2、金融投资规模：（1）整体：2026年上半年金融投资增长同比继续放量，增量集中在一季度，二季度贷款增速回落、金融投资成为银行扩表主要支撑。（2）分银行：国有行增速领跑，股份行企稳，城商行回落，农商行低基数下回升。
　　3、金融投资账户：（1）负债成本大幅下降，上半年AC继续承接主要增量，但二季度股债行情均较好、TPL账户增长提速。（2）分银行：国有行增量延续集中于AC；股份行转向OCI和TPL、Q2明显增持TPL；城商行主增OCI、Q2配置节奏放缓；农商行延续OCI偏好，二季度AC转正。
　　4、金融投资品种：（1）主要增持政府债、集中于AC。（2）分银行：国有行政府债集中AC，TPL增持基金；股份行政府债转向OCI和TPL，继续压降基金；城商行主增政府债；农商行增配政府债和同业存单。
　　负债端：综合付息率续降，净息差触底回升韧性待验证
　　（一）负债成本：重定价红利逐步减弱，负债成本改善幅度趋缓
　　2026年上半年上市银行综合负债成本为1.33%，相较2026年一季度继续下行3bp。展望后续，随着存量定期存款到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对负债成本的改善效应会逐步减弱。净息差仍存在一定的下行压力，是否能守住仍需进一步观察。
　　（二）负债规模：季节性退潮后增速回落，定期化与非银化并行延续
　　截至2026年二季度末，上市银行总负债规模合计约319.8万亿元，同比增速由9.4%回落至8.1%。二季度扩表放缓，总负债同比增速随之回落。
　　1、吸收存款：总量同比少增，定期主导增量、结构性存款主动压降。2026Q2存款仅新增3701亿元，相较去年同期少增1.1万亿元，同比增速由6.5%回落至5.9%。分银行类型看，城商行仍明显领先但增速略缓，农商行小幅抬升，股份行继续垫底，国有行环比回落
　　2、应付债券：同业存单与二级资本债回补抬升，国有行债券净增明显。截至2026Q2，上市银行应付债券存量规模23.4万亿元，较2026年一季度末明显高增1.1万亿元。国有行存量债券余额回升更为集中，或与其许可下达更快有关。
　　3、同业负债：同业存放续扩主导，国股行承接存款搬家回流。截至2026年二季度末，同业负债存量规模49.4万亿元，较一季度末增加8424亿元，增量有所回落。按科目看，同业存款规模新增1.4万亿元，国有行、股份行是主力。
　　资产端：扩表动能趋缓，信贷占比企稳、同业资产收缩
　　截至2026Q2，42家上市银行总资产规模约346.5万亿元，2026Q2新增3.4万亿元，资产同比增速由一季度9.3%下降至7.8%。
　　1、发放贷款及垫款：开门红消退后投放回归常态，同比增速放缓。截至2026Q2，上市银行贷款余额约191.3万亿元，2026Q2新增1.8万亿元。贷款余额同比增速为6.6%，较2026Q1贷款同比增速7.1%下滑0.5pct。
　　2、同业资产：三项齐降，国有行买入返售收缩贡献主要压降。截至2026Q2，上市银行同业资产余额为15.8万亿元，环比减少1.8万亿元，占总资产比重环比下降0.6pct至4.6%。
　　风险提示：监管规则调整导致银行资产结构调整，政府债放量导致负债承压。