市场分析
　　伊朗局势前景不明。8月30日，美军中央司令部摧毁拉腊克岛2处革命卫队火箭布雷装置，指控伊朗准备重新布设水雷，美伊双方自此重启高强度对抗；9月4日后，冲突转入海上博弈，美执行海上封锁，盘查、驱离商船；伊朗革命卫队海军高频巡逻，袭扰关联美方航运目标。9月10日，从伊拉克发射的无人机袭击了沙特的东西向输油管道，沙特政府宣布暂时关闭该管道。9月14日，美国总统特朗普释放TACO信号，但特朗普讲话过后，俄乌双方和沙特胡塞双方并未有明显降温迹象。9月19日伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊提出了回复谈判美方所需要接受的7项条件，随后24日，伊朗外长表示若美国达成协议，愿意在7天内开放霍尔木兹海峡。继续关注后续伊朗局势变化。
　　双节假期在即，关注假期风险。2026年点阵图大幅上移，16位官员预计今年仍需额外加息，4.1%的中值显示今年还需再加息一次，2027年的中值同样为4.1%；沃什称通胀过高且持续太久，此次行动撤除了一部分宽松，经济具有韧性，拒绝提供前瞻性指引，列举3个收益率上升的原因，不到30分钟快速结束新闻发布会。同日韩国央行宣布加息25个基点，次日日本央行加息25个基点。需要密切关注国债利率持续抬升，对整体流动性带来的风险。数据方面，美国8月非农就业大幅超出预期，美国8月CPI同比3.4%持平前值。加息周期下，美日法等各国长期国债收益率再创近年新高，货币信用风险持续上升，需要警惕是否回带来流动性风险。9月21日原油价格持续回落，市场风险偏好有所回升，全球股市反弹普涨，但美柴油价格仍持续走高，裂解价差持续扩大，谨防通胀黏性。目前双节假期在即，关注假期风险。
　　关注国内政策预期。中国8月以美元计价出口同比增长25%，进口同比增长28.2%，连续4个月同时保持两位数增长。8月的投资、零售销售增速均略有放缓，经济结构分化延续。展望后续11月3日美国中期选举与11月深圳APEC构成密集政治窗口期，关注国内政策预期。
　　分板块来看，关注贵金属和农产品板块的机会。美联储加息靴子落地，黄金企稳回升后进入窄幅震荡区间，后续有望震荡转升。能源方面，地缘情绪持续支撑油价及原油的产成品。农产品则关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响。黑色则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。
　　策略
　　商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。
　　风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。