烧碱：供应小幅回归
　　市场要闻与重要数据
　　价格方面：截至2026-09-25，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价1867元/吨（+4）；山东32%液碱基差108元/吨（-4）。
　　现货价格：山东32%液碱报价632元/吨（+0）；山东50%液碱报价995元/吨（+8）。
　　供应方面：烧碱开工率78.70%，（+0.50%）；烧碱周度产量79.90万吨（+0.60）。
　　需求方面：主力下游氧化铝开工率83.14%（+0.87%），氧化铝周度产量192.80万吨（+2.00），氧化铝港口库存64.90（+0.20）；印染华东开工率55.03%（+0.00%）；粘胶短纤开工率88.84%（+0.00%）；白卡纸开工率：65.69%（-2.31%）；阔叶浆开工率95.40%（-0.70%）。
　　生产利润方面：截至2026-09-25，山东外购电烧碱生产利润-237.32元/吨（+0.00），山东外购电氯碱生产利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）162.68元/吨（-100.00）。
　　库存方面：国内液碱厂库库存51.57万吨（+3.10），片碱厂库库存3.67万吨（+0.02）。
　　液氯方面：截至2026-09-25，山东液氯价格400元/吨（-100）；液氯下游环氧丙烷开工率69.71%（+2.36%），环氧氯丙烷开工率44.80%（-2.75%），二氯甲烷开工率69.31%（-3.31%），三氯甲烷周度产量2.48万吨（-0.12）
　　市场分析
　　烧碱盘面偏弱震荡。现货端持稳，山东厂家通过往下游主力氧化铝厂发货来缓解部分库存压力，现货价格相对稳定。烧碱近月有仓单压制，国庆假期后仓单压力或能体现。供应端，全国及山东开工小幅回升，山东地区液氯偏强，氯碱综合利润小幅修复。浙江地区部分烧碱因乙烯法PVC成本压力降负而随之降负，支撑浙江价格相对稳定。需求端，下游开工略有回升：氧化铝开工小幅提升，东方希望北海氧化铝一条线120万吨已投产；非铝领域中纸浆开工小幅下降，印染、粘胶开工持稳，仍以刚需采购为主。“金九银十”传统旺季需求改善有限。库存端，本周山东、江苏液碱累库。液氯受下游采购情绪较好维持偏强态势，氯碱综合利润有所提升。持续关注装置检修动态，下游采购节奏及库存变化。
　　策略
　　单边：前期空单可阶段性止盈
　　跨期：观望
　　跨品种：无
　　风险
　　地缘冲突变动；装置检修动态；下游采购节奏