基本面：
　　（1）供应：稳产保供政策出台后，煤矿复产有所推进，但增量尚不充分。截至9月23日，三西地区样本煤矿产能利用率为88.45%，较上期提高1.03个百分点；安全检查、井下条件及月度生产任务仍限制部分煤矿释放产量。产地价格由前期上涨转为僵持偏弱，部分煤矿下调约10—20元/吨。
　　（2）需求：节前补库进入尾声，终端对高价煤采购谨慎，港口还盘压价、成交偏淡。内陆冬储仍有刚需，但沿海终端倾向选择价格更有优势的进口煤；随着假期临近，需求对煤价继续上行的推动减弱。
　　（3）库存：北港可售货源和部分贸易商手中库存不多，产地至港口发运成本偏高，节后大秦线检修预期也限制了贸易商降价出货的意愿。截止9月24日，北方港（不含黄骅）库存合计2256.0万吨，周环比增加13万吨。本周港口日均调入117.4万吨，环比增加0.44万吨，日均调出115.04万吨，环比增加2.42万吨。
　　近期煤价驱动回顾：本周市场主矛盾从“供应偏紧、节前补库支撑反弹”，转向“保供政策带来增产预期、终端放缓采购”。周初港口报价总体坚挺，但成交冷清；随后部分贸易商节前兑现、下游压价，坑口煤价局部回调。整体表现为成交转弱、价格高位僵持，但尚未形成明显下跌。
　　短期来看，预计动力煤价格维持高位震荡，继续上涨的动力弱于前期。供应实际恢复需要时间、高发运成本和港口货源有限构成支撑；但保供预期、节前采购收尾及进口即期低卡煤价格走弱压制追涨。节后重点看煤矿实际日产量、北港净调入与库存、终端日耗及进口煤中标价：若产量回升并带动港口持续累库，价格将面临更明确的回调压力；若复产偏慢、铁路检修限制调入，价格支撑仍在。