投资要点：
　　维持“增持”评级。我们预计公司2026-28年EPS为0.36、0.46、0.50元。考虑公司27年增量明确，电价上涨有弹性，可以给予一定的估值溢价，若给予公司27年25x PE，对应目标价11.5元，维持“增持”评级。
　　储备项目丰富，装机增长明确：截至26年中报，公司控股在建及核准待建的核电机组共22台，装机容量2563.5万千瓦。26年除年初并网的漳州二号机组外，我们预计田湾7号机组将于下半年并网，27年有望并网的机组包括徐大堡3、4号机组，三门3、4号机组，田湾8号机组，海南小堆。此外，公司参股49%的华能昌江3号机组已于9月投产发电，华能昌江4号机组预计将于27年并网。若按照单台机组归母净利贡献4亿元简单估算，考虑时间加权后，27年预计新增机组归母净利增量达12亿元。
　　看好27年电价反弹：江苏10月集中竞价交易加权均价395元/MWh，同比上涨54.55元/MWh，较年度长协上涨51.13元/MWh，我们看好当前煤价上行背景下明年各省长协电价的签订，假设度电上涨1分，公司2000亿度的发电基数大约能贡献20亿元的营收增量，考虑扣税和少数股东损益后，有望贡献约8亿元的归母净利增量。
　　美丽中国，引领发展：结合企业可持续信息披露制度框架及上市公司相关监管规则，参考“美丽中国”绿色空间使用者披露指引，中国核电将可持续发展理念融入业务运营：以核电为基础，协同发展风电、光伏，持续增加低碳电力供给；将生物多样性保护纳入项目规划、建设和运营，发布生物多样性保护企业标准，并在漳州核电周边海域开展增殖放流，促进海洋生态修复。基于公开披露的可持续发展报告，公司可持续信息披露议题较为完整、框架符合现行规范。
　　风险提示。电价下行风险、新增装机不及预期、电量不及预期。