核心观点
　　1）根据航班管家数据，2026年中秋国庆期间(9.25-10.07)民航预计执行客运航班总量达21.9万班次，日均超1.68万班次，同比增长2.0%，其中国内(含地区)同比增长2.0%、国际增长2.3%；旅客运输量预计达3102.3万人次，日均达238.6万人次，同比增长3.1%，其中国内(含地区)同比增长3.1%、国际增长2.9%。截至9月17日国内经济舱平均预定票价约973.7元，同比增长9.0%，同比19年增长8.2%。2）8月下旬以来部分航线票价承压，9月进入传统淡季，叠加布伦特原油价格已上涨至105美元/桶左右，行业或重新采用战略收缩态势降低运力投放以应对成本压力。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月14日-9月18日）交运板块整体下跌，其中航空板块跌幅为0.91%，机场板块跌幅为0.85%。
　　航空机场：中秋国庆期间民航客运预计呈现量价齐增
　　中秋国庆期间民航客运预计呈现量价齐增。根据航班管家数据，2026年中秋国庆期间(9.25-10.07)民航预计执行客运航班总量达21.9万班次，日均超1.68万班次，同比增长2.0%，其中国内(含地区)同比增长2.0%、国际增长2.3%；旅客运输量预计达3102.3万人次，日均达238.6万人次，同比增长3.1%，其中国内(含地区)同比增长3.1%、国际增长2.9%。截至9月17日国内经济舱平均预定票价约973.7元，同比增长9.0%，同比19年增长8.2%。
　　9月淡季叠加高油价，行业运力投放趋谨慎。8月下旬以来部分航线票价承压，9月进入传统淡季，叠加布伦特原油价格已上涨至105美元/桶左右，行业或重新采用战略收缩态势降低运力投放以应对成本压力。中长期行业供需改善逻辑未改，若油价下行，航司有望释放利润弹性。
　　浦东机场货站跨境电商处理中心完成迁建升级。本次升级的核心举措，是将处理中心由货站进港区域搬迁至出港区域。此次场地调整使作业面积扩大至约4170平方米，较原有场地建筑面积提升40%。全新规划的场地布局设置货物卸车、出港暂存、安检、海关查验等独立功能专区，实现作业动线顺畅流转。依托升级后的查验与货物处理技术，新布局消除作业瓶颈、提升作业弹性，保障货物处理安全可靠。场地硬件与作业流程的优化，直接令中心日处理能力实现翻倍。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储在最新发布的经济预期概要（SEP）中，2025年核心PCE通胀率为3.1%，预计2027年为2.1%。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。航油是航司核心成本，涨价将直接大幅抬升运营开支，燃油附加费难以完全对冲成本压力，企业利润持续被挤压。票价上行会抑制出行需求，导致客座率走低，航司或缩减航班，进而拖累机场起降量、旅客吞吐量，航空性及商业、广告等非航收入同步承压。高油价还会拉长行业盈利修复周期，加剧板块股价波动，资金避险情绪升温，叠加中小主体抗风险能力偏弱，整体投资不确定性大幅增加。