一、本周市场回顾（20260914—20260918） 
　　本周市场先抑后扬，科技带动修复，反弹能否延续仍取决于核心方向的承接与量能。周初市场缩量调整，下半周算力硬件、半导体带动反弹，周五放量上涨进一步改善了市场状态。科创50、中证1000和万得全A分别上涨6.39%、3.51%和1.70%，科技与中小市值表现突出，大盘权重未同步走强。美联储加息落地后，市场转向关注后续收紧幅度；中美经贸磋商及美伊谈判预期有所改善，但宏观压力能否缓解，仍需观察油价、长端美债收益率和实际谈判进展。当前市场的观察重点已由前低能否守住转向反弹高度及回踩质量，半导体、算力硬件能否在分歧后继续获得资金回流，是修复持续性的关键。
　　二、本周ETF资金流向情况
　　股票型ETF由净流入转为净流出，尚未出现普遍、连续的增配。本周合计成交额6107.45亿元，净流出65.98亿元，前一周为净流入57.77亿元。中证500、上证50和中证1000相关ETF分别净流入49.31亿元、28.38亿元和20.51亿元，沪深300、创业板指相关ETF也获得净流入；科创50、中证A500相关ETF分别净流出42.53亿元和14.32亿元。资金仍在不同风格之间进行选择，后续需要观察指数上涨与回踩承接改善的同时，ETF申赎能否转为稳定净流入。
　　三、市场走势分析
　　主要指数估值分位多数上行，申万行业估值分位涨跌参半。科创50、深证成指和上证指数的PE估值分位分别为80.17%、78.64%和74.60%，处于相对较高位置；北证50、中证500和中证2000本周分别回升4.88、2.61和2.26个百分点。行业中，农林牧渔、建筑材料和通信的PE估值分位居前，分别为91.94%、91.53%和85.51%；电子、医药生物和纺织服饰本周分位提升较多，分别回升4.63、4.29和3.23个百分点。
　　四、本周市场估值情况
　　国内指数仍按反弹修复看待，颈线附近的表现决定后续区间判断。万得全A二次回踩低点抬高，但仍处于20周均线下方，周成交量低于近期均量，上方重点关注5—7月调整区间的50%位置及8月中旬颈线阻力。若受阻后出现持续空头跟随，仍按低位区间震荡处理；若有效突破并回踩守住，则上调反弹预期，按更宽的交易区间应对。上证指数关注能否站稳MA20并突破颈线；创业板周线修复仍处初期，科创50强阳线之后仍需多头跟随，两者均关注本轮下跌段50%位置附近的卖压。半导体设备二次回踩低点抬高，并重新站上20周均线，已出现较高低点的双底雏形，后续重点看颈线突破。
　　海外资产的修复结构存在差异。金银在利空落地后于支撑附近反弹，短期有望延续修复，但黄金回调已跌破前一上涨段的50%位置，仍倾向于宽幅震荡或下降宽通道；白银二次回踩获得支撑并站上20日均线，双底仍需突破两底之间的反弹高点确认。费城半导体二次回踩未有效破低，重新站上20日均线，先按宽幅交易区间观察。纳指相对更强，在前高附近保持窄幅整理，关注向上突破机会；若反向跌破箱体，则需警惕重新测试前低及深度回调的风险。
　　五、本周要闻概览
　　1.国内外宏观事件要闻：中美新一轮经贸磋商安排公布；伊朗向美国提出七项谈判条件，等待回应；住建部明确拓宽住房公积金使用范围。8月金融数据显示社融存量同比增长7.2%，经济数据反映工业生产加快、消费和投资仍偏弱。美联储加息25个基点，年内进一步收紧预期仍在。外部关系缓和与国内政策支持提供了修复预期，但实际效果仍需谈判成果、政策执行及需求数据验证。
　　2.产业事件要闻：智谱披露算力投入测算，商业化讨论进一步转向利用率与投入回报；Kimi发布金融行业解决方案，拓展编程之外的应用需求；华为提前昇腾产品推出计划，发布NPO超节点与新计算架构；医药工业“十五五”规划明确创新药发展目标及AI赋能研发方向。后续分别关注算力收入与回款、应用付费转化、产品交付及订单兑现，以及创新药临床和销售进展。
　　风险提示：1、技术分析局限；2、地缘政治及外部环境；3、宏观与产业政策变动。