投资要点
　　事件：2026年9月14日，国际原子能机构（IAEA）第70届大会在维也纳开幕，发布年度展望报告《能源、电力与核电估算2060》，第六次上调全球核电装机容量预期。
　　核电发展的雄心日益加强，SMR的作用持续提升
　　根据IAEA，其低场景和高场景下，2060年全球核电装机分别为696/1284GW （其中2050年分别为641/1045GW，高于去年预测561/992GW），2060年SMR分别装机为120/284GW。
　　根据NEA2026年8月14日发布的《核能展望：2050年及以后全球装机容量》，在变革场景中，2050年全球核能装机为1324GW，其中SMR装机150GW，OECD和非OECD国家的资本开支分别为1430/620亿美元/年。
　　IAEA将小型堆定义为单机容量不超过300 MWe的反应堆设计。当前全球处于研发阶段的小型堆设计方案超100种，单机容量区间跨度较大，最低仅20 MWe。若按300MW一台来计算，那么根据IAEA的高情景，2060年SMR需求946座。
　　核能发展的驱动力来源于能源安全和可负担的能源转型核能与能源安全的关联性自其诞生以来就是重要的驱动因素。目前的核电装机主要来自于上世纪70-80年代（备注：石油危机时期），核燃料体积显著小，各国可以通过战略性的燃料储备，更轻松地使电力系统免受市场波动的影响；1GW核反应堆生产1TWh电力需要3.5-4t燃料，生产同样电力需要21万立方米天然气或超过50万吨煤炭。目前中东、俄乌地区冲突使得全球对能源安全的重视程度提升。
　　能源转型一定是可负担的。根据NEA的研究，随着碳约束日益趋紧以及可变可再生能源占比的提升，系统成本会急剧增加。对于做出长期气候承诺的国家而言，仅依赖可变可再生能源可能会导致路径依赖，虽然短期内可能节省成本，但从长远来看，这将使实现气候目标的成本高到难以承受。（系统成本指电力供应的总成本，而不是发电设备的度电成本）。
　　投资建议
　　建议关注核电设备供应商#上海电气、东方电气、哈尔滨电气、浙富控股等
　　风险提示：
　　核电产业政策不及预期，SMR部署不及预期