核心观点
　　1）国际原油价格创近三月新高。美伊交火升级、胡塞袭沙特设施，霍尔木兹海峡通航受阻、无超大型油轮驶出；WTI周均价92.97美元/桶，环比涨7.12%，较8月低点涨16.81%。供给弹性受限，地缘溢价对油价支撑仍强。
　　2）大豆期价创近三年新高。美中西部干旱加剧，优良率降至58%，干旱比例33%，供给担忧升温；美豆压榨创高位、中国新季采购约1100万吨。截至9月4日主力收于1310.25美分/蒲，较上月涨11.3%，高位支撑仍强。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月7日-9月11日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌0.76%，其中原材料供应链服务板块下跌0.91%。
　　物流供应链：国际原油价格创近三月新高，大豆期价创近三年新高
　　国际原油价格创近三月新高。9月8日美军打击伊朗哈尔克岛及贾斯克目标，伊革命卫队反击打击2艘美舰及8艘油轮；胡塞武装袭击沙特南部石油设施，部分运营中断。霍尔木兹海峡通航持续受阻，伊朗明确未经许可不开放并计划划定禁区，Kpler显示9月5日仅2艘船通过、自9月2日以来无超大型油轮驶出。供给收紧预期推动WTI周均价升至92.97美元/桶（环比+7.12%），9月9日结算价96.05美元/桶，较8月26日低点上涨16.81%。OPEC+于9月6日会议维持10月配额不变，伊朗与阿曼就安全通道谈判进入最后阶段，构成缓和变量；但航运受阻与俄出口受限令配额实际指导意义减弱，地缘溢价对油价支撑仍强。
　　大豆期价创近三年新高。8月中至9月上旬美中西部及平原干旱加剧，美豆优良率连续下滑，截至8月30日降至58%（同比65% ），干旱比例升至33%（同比16%）。供给担忧叠加需求支撑：USDA下调单产、上调压榨预估，美豆压榨量创历史高位；生物质柴油RVO配额2026年54亿、2027年57亿加仑，豆油原料获撑；中国新季采购约1100万吨。地缘推升原油至90美元/桶上方，经生物燃料链间接提振美豆。截至9月4日CBOT主力收于1310.25美分/蒲（较上月+11.3%、较上年+26.81%）。后续聚焦9月12日USDA供需报告与收割天气，高位支撑仍强。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。