市场分析
　　伊朗局势持久正加剧尾部风险。8月30日，美军中央司令部摧毁拉腊克岛2处革命卫队火箭布雷装置，指控伊朗准备重新布设水雷，美伊双方自此重启高强度对抗；9月4日后，冲突转入海上博弈，美执行海上封锁，盘查、驱离商船；伊朗革命卫队海军高频巡逻，袭扰关联美方航运目标。9月10日，从伊拉克发射的无人机袭击了沙特的东西向输油管道，沙特政府宣布暂时关闭该管道。9月14日，美国总统特朗普释放TACO信号：乌克兰已同意不打击俄罗斯能源目标，俄罗斯也同意采取同样措施，并强调伊朗希望达成协议。但特朗普讲话过后，俄乌双方和沙特胡塞双方并未有明显降温迹象。9月16日中国外长王毅会谈同访华的伊朗外长阿拉格齐举行会谈，王毅表示敦促各方采取有效措施，早日开放霍尔木兹海峡，维护国际航道畅通安全。继续关注后续伊朗局势变化。
　　美联储加息靴子落地。2026年点阵图大幅上移，16位官员预计今年仍需额外加息，4.1%的中值显示今年还需再加息一次，2027年的中值同样为4.1%；沃什称通胀过高且持续太久，此次行动撤除了一部分宽松，经济具有韧性，拒绝提供前瞻性指引，列举3个收益率上升的原因，不到30分钟快速结束新闻发布会。同日韩国央行宣布加息25个基点，次日日本央行加息25个基点。需要密切关注国债利率持续抬升，对整体流动性带来的风险。数据方面，美国8月非农就业大幅超出预期，美国8月CPI同比3.4%持平前值。加息周期下，美日法等各国长期国债收益率再创近年新高，货币信用风险持续上升，需要警惕是否回带来流动性风险。
　　关注国内政策预期。中国8月以美元计价出口同比增长25%，进口同比增长28.2%，连续4个月同时保持两位数增长。8月的投资、零售销售增速均略有放缓，经济结构分化延续。展望后续，中美元首秋季互访、11月3日美国中期选举与11月深圳APEC构成密集政治窗口期，关注国内政策预期。
　　分板块来看，关注贵金属和农产品板块的机会。美联储加息靴子落地，黄金企稳回升，后续有望震荡转升。能源方面，地缘情绪持续支撑油价及原油的产成品。农产品则关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响。黑色则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。
　　策略
　　商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。
　　风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。