核心观点：
　　1）政策进展方面，今年以来欧盟对华贸易失衡及所谓“产能过剩”问题关注明显升温，5月下旬后逐步由内部政策讨论转向贸易防御和双边磋商，10月成为阶段性观察窗口。
　　2）商品范围方面，欧盟贸易限制关注正由新能源汽车向更多制造业品类扩散，近期重点涉及混合动力汽车、光伏逆变器、化工及塑料等商品。
　　3）贸易敞口方面，相关商品占中国总出口不足1%，但对欧出口占中国对全球出口约24.6%；反向看，中国占欧盟相关商品进口约13.4%。其中光伏储能逆变器、混合动力汽车等双向依赖度较高。
　　一、中欧贸易磋商进展更新
　　今年以来，欧盟对华贸易失衡及所谓“产能过剩”问题的关注明显升温，并逐步由政策讨论转向贸易防御和双边磋商，5月下旬可视为本轮政策升温的重要转折点。
　　6月29日，中欧启动贸易和投资磋商机制（TIC），欧盟贸易专员与中国商务部长举行首次会议，建立四条工作线：贸易与投资再平衡、出口管制、知识产权、WTO改革。欧盟贸易委员谢夫乔维奇提出，希望双方在10月前取得具体成果。
　　9月17日，中欧举行视频会谈，重点讨论中国对欧出口管理、欧企市场准入和稀土出口管制等问题。双方计划10月8—9日在中国举行下一轮面对面磋商，这将是TIC的第二次会议。欧方将10月视为中欧贸易磋商的阶段性观察窗口，并表示若届时缺乏实质进展，欧盟内部采取进一步贸易措施的压力或明显上升。
　　从具体商品看，欧盟贸易限制的关注范围正由新能源汽车向更多制造业领域扩散。1）已有措施方面，纯电动汽车、轮胎及部分化工品等已实施反补贴或反倾销措施；2）潜在限制方面，混合动力汽车、部分化工品被媒体披露进入中欧磋商视野，化工、塑料等领域亦有成员国推动采取进口配额、保障措施或加征关税；3）政策关注方面，电池、光伏设备等产品也被纳入贸易失衡、产能过剩及供应链安全相关讨论。
　　从贸易敞口的三个维度看，相关商品整体规模有限，但部分品类中欧双向依赖程度较高。1）出口规模方面，上述潜在受限商品2026年1—5月中国对欧盟出口合计约165亿美元，占中国总出口不足1%，整体规模相对有限；2）对欧依赖方面，相关商品对欧盟出口占中国对全球出口约24.6%，其中混合动力汽车、纯电动汽车和光伏储能逆变器分别约30.1%、27.5%和26.1%，相对较高；3）欧盟进口依赖方面，中国在欧盟相关商品进口中的整体份额约13.4%，其中光伏储能逆变器约32.4%、纯电动汽车约14.5%。
　　二、海外重要数据回顾及高频数据跟踪
　　（一）过去一周经济数据主要关注美国地产数据，新屋开工、营建许可、建筑商信心指数全面均不及预期，显示美国地产周期在高利率压制下或仍然低迷。
　　（二）下周重要的经济数据主要是周三公布的9月欧美标普制造业PMI初值。
　　（三）高频数据跟踪
　　美国高频向上的：红皮书商业零售增速小幅反弹；初请和续请失业金人数下降，职位空缺指数回升；汽油零售价大幅走高。
　　美国高频走弱的：WEI指数本周边际回落；按揭贷款利率走高，房贷申请需求回落。
　　风险提示：欧盟贸易政策演变超预期；商品范围及HS编码匹配存在偏差，贸易敞口测算可能不完全准确