特斯拉Optimus首批批量订单落地，步入量产阶段。根据具身智能机器人顾问公众号，9月上旬特斯拉向核心供应链一次性下达约5000台Optimus批量订单，当前的量产节奏指引为：7月每周150台，8月每周300台，9月每周1000台，年底将达到每周2500台的产能节奏，根据未来机器人网公众号，按计划2026年特斯拉Optimus将下线超万台。
　　远期量产目标与产能规划明确。在先前的特斯拉业绩会中，特斯拉已确认即将进入量产阶段并提出远期V3100万台/年和V41000万台/年的量产目标，同时也宣布其正在弗里蒙特工厂安装第一代Optimus的生产设备，预计今年晚些时候开始投产，本次批量订单是上次量产关键指引后的首笔批量级订单。
　　产业发展重心已逐渐从硬件层转向软件层。当前多家人形机器人厂商已进入量产阶段，表明产品硬件方案已经基本成熟，产业重心将逐渐转向智能化能力的软件层及算力硬件层。目前人形机器人软件层技术路径暂未收敛，主流路线包含短期可快速落地的VLA+底层运控的分层架构，以及需要大量数据训练VLA一体化模型（特斯拉方案）和世界模型。在特斯拉Q2电话会，马斯克表示Optimus将采用与FSD自动驾驶相同的端到端战略，前期将通过员工示范以及专门的数据采集团队进行训练，后续在经过实机试错闭环采集数据的强化学习阶段后，Optimus将完全获得“类人”的智能化能力。
　　机器人板块量价与情绪已至低位，叠加产业量产推进或迎较优配置机会。量价是主题类资产择时的重要依据，在行业未突破关键节点时，板块定价较为充分且成交量跟随关注度逐渐走弱；而在产业取得突破性进展后，市场将重新定价边际变化，同时板块关注度提高，成交量也同步恢复，进入阶段性行情。根据我们先前的复盘，板块在情绪低迷且板块成交量触及300亿元以下区间时，叠加产业进展突破，往往会出现阶段性行情。根据Wind，当前人形机器人板块自8月以来成交量处于400亿元以下的低区间，在9月已触及232亿元的低点，伴随特斯拉量产推进板块情绪与成交量有望同步修复。
　　投资建议：关注特斯拉量产为供应链带来的确定性增量。（1）行星滚柱丝杠：重点推荐恒立液压、浙江荣泰，建议关注北特科技；（2）减速器：建议关注谐波减速器龙头绿的谐波、科达利（电新组覆盖）、斯菱智驱等；（3）传感器：建议关注峰岹科技（电子组覆盖）、福莱新材；（4）执行器：建议关注三花智控（家电组覆盖）、拓普集团（汽车组覆盖）、新泉股份（汽车组覆盖）。此外，特斯拉在V3到V4的迭代会不断涌现出新的技术方案，建议关注轻量化结构件的恒勃股份等。
　　风险提示。下游需求不及预期，机器人大脑技术发展不及预期，行业竞争加剧等