评论
　　本周，波动向下回归，基差向上修复，符合预期。
　　我们维持上周观点：伴随市场波动回归和风险释放，基差有望进一步向上修复。
　　上周评论
　　总体来看，近期股指期货基差持续走低；
　　分品种看，IH、IF等大盘股指期货基差处于历史较低水平。
　　我们认为，可能的原因主要有二：
　　第一、A股市场经历长期上涨和短期下跌，处于中高位、中高波动的震荡格局，资金空头套保和投机需求均较强；
　　第二、在以双创为代表的成长股结构性行情下，各宽基指数出现一定程度的风格漂移，上证50、沪深300、中证500等大中盘指数的成长暴露上升；同时，近期市场波动抬升主要由成长风格驱动，资金边际上更倾向于使用IH、IF、IC对冲股票多头端的成长风格暴露，进而进一步压低IH、IF、IC基差。
　　往后看，若市场波动率进一步向长期平均水平回归，暗示风险出清，空头套保需求有望回落，基差亦有望向上修复。