摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月15日发布的题为《Potentialconsolidation ahead》的报告，主要汽车品牌上周订单周环比上升28%，受季节性因素和新产品发布支撑。高端细分市场推动了大部分增幅，受小米正式发布澎程SkyNomad品牌带动。从行业来看，广汽本周宣布与一汽进行重大资产重组计划，这可能预示着更广泛的国企改革和汽车行业整合。随着补贴退出以及新的第十五个五年规划推出，合资产能过剩且燃油车占比较高的企业面临的压力可能加大。中信里昂认为，更深度的整合可能提升行业效率并抑制价格竞争，从结构上利好比亚迪和吉利等龙头企业。
　　订单周环比上升28% 
　　上周总订单周环比上升28%，主要受季节性改善以及小米SkyNomad品牌和吉利银河TT新车型发布推动，分别带动高端和大众市场细分板块订单周环比上升203%和5%。
　　由于新近发布的海狮08需求趋于正常化，比亚迪订单周环比下降11%。高端车型订单保持稳定，其中Tai 7继续是FCB中最受欢迎的车型。
　　吉利银河上周发布TT，定价为12.99-18.59万元，并推出限时促销，带动总订单周环比上升81%。
　　小米在发布第二品牌SkyNomad后，订单周环比上升614%。初始产品阵容包括N70，定价为20.99-23.99万元，以及N90，定价为26.99 -29.99万元。
　　产能过剩将行业整合提上议程
　　广汽集团将于9月24日停牌，并在收市后宣布与一汽进行重大资产重组计划，但未披露时间表。中信里昂认为，这项潜在交易是中国汽车行业更广泛国企改革和整合的早期信号。
　　丰田在中国与广汽和一汽均成立了合资企业，年合计产能为280万。根据渠道调研，2026年的产能利用率仅为30-40%。重组可能提升产能效率并实现销售渠道整合，从而有助于降低运营开支。
　　如果整合落地，将提升国有汽车整车厂的效率并缩小财务亏损。比亚迪和吉利也将在市场份额和长期盈利能力方面受益于整合。