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　　宏观：9月FOMC：加息落地且指引偏鹰
　　概览：北京时间9月17日（周四）凌晨美联储公布9月议息会议决定，政策利率如期上调25bp至3.75-4.00%，点阵图和经济预测（SEP）偏鹰派导致市场加息预期升温；沃什延续了Jackson Hole会议以来的鹰派立场，不提供前瞻指引。
　　风险提示：联储公信力超预期走弱，就业和通胀数据超预期升温。
　　固定收益：供需支撑仍有力，围绕5年期做选择
　　近一个月受摊余成本债基重启影响，中长久期普信债表现明显好于二永债。9月债市季节性扰动因素仍在演绎，但幅度弱于往年，利率债或延续窄幅震荡。信用供需关系好于利率债，城投严监管供给收缩，股市震荡、债基申购增加支撑信用配置。摊余成本债基第二批次开启，5年左右普信、券商次级债、TLAC非资本工具等仍是利好品种，但前期抢跑后短期收益率进一步下行空间或有限。收益率低位叠加城投严监管、产业景气分化，5年期普信不建议过度下沉，以中高等级稳健主体配置为主。二永债关注普信下行后的比价机会，10年仍以窄幅交易或逢扰动增配为主。品种挖掘持续，杠杆微降。
　　风险提示：债基审批不及预期，城投融资收紧超预期
　　交通运输：客座率继续强势表现，票价有所好转
　　8月暑运旺季高峰，三大航（国航/东航/南航，下同）+春秋+吉祥ASK/RPK分别同增5.2%/7.6%，客座率同增2.0pct至88.8%，创历史新高，同时票价表现有所改善，国内线含油票价第32周-35周（8/3-8/30）同增3.5%（6/29-8/2为同降3.2%，航班管家）。不过7-8月暑运整体或由于极端天气，需求未及时匹配运力投放等原因，国内线含油票价同比仅增长1.0%，整体油价传导效果较弱。往后展望，板块反弹需等待油价回落，关注中秋及国庆假期高频数据，另外4Q淡季运力投放或较为谨慎，有利于收益同比表现。中长期我们仍看好行业景气底部回暖，左侧布局具备较高性价比。
　　风险提示：民航需求增长不及预期、供给增速超预期、油汇风险、竞争加剧、安全事故。
　　科技：苹果秋季发布会：关注涨价和iPhone Duo
　　苹果于美东时间9月9日举行秋季发布会。我们认为，本轮新品最值得关注的变化并非单一参数升级，而是苹果在产品形态、定价及发布节奏上的调整：通过首款折叠屏iPhone Duo拓展高端新品类，在iPhone 18 Pro系列升级幅度相对有限的情况下提高同容量售价，并将标准版及Air后移、Duo于10月上市，打破以往秋季集中发布节奏。总体来看，苹果增长思路正由单纯硬件升级转向新品类拓展与高端定价，产品创新仍在延续，但增长兑现更依赖定价能力与新品类商业化。
　　风险提示：AI需求及进展不及预期；宏观及地缘政治风险；竞争加剧。